股市在线：A股是否成为影子市场

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　大盘维持震荡反弹格局，市场量能继续清淡。上证指数收盘报4552.32点，涨61.59点，涨幅为1.37%。深证成指收16704.94点，涨202.94点，涨幅为1.23%。市场成交额继续萎缩，沪指成交额为584亿，深市成交额为274亿。

　　灾后重建题材表现突出，医药和电力设备板块整体强于大市，电力设备板块中，银星能源、动力源和特变电工等股票的涨幅都超过5%。温家宝总理明确表示要加大灾后重建的力度，保证正常的生产生活。这次受灾较为严重的电力运输设备可能会使灾后重建的重点，估计相关的电力设备企业可能会因此短期受益。

　　房地产、有色金属和酿酒食品板块明显弱势，近期汇率不升反跌，超出市场预期，房地产调控政策对行业影响开始显现。房地产板块中，一线地产股保利地产、金地集团和招商地产都处于跌势。个股呈现普涨之势，两市仅有144只个股下跌，涨停的个股多达16只。

　　A股是否成为影子市场

　　消息面：受美国公布的零售数据好于预期以及前日美股走高的影响，亚太股市周四一反前两日萎靡走势竞相飙涨。台湾地区股市大涨4.16%；日本股市涨4.3%，韩国股市收盘大涨4.02%，澳洲股市周四收高2.6%；恒生指数全日报收24021.68点，涨852.13点，涨幅3.68%。A股收盘的涨幅也达到1.37%。

　　对照最近这两个多月来的A股走势和国际资产市场变化，我们不难发现，目前A股市场受到国际市场影响非常显著，市场的几次大跌直接原因就是美国次级债的影响，这不得不引发我们对与目前A股市场是否被影子化的质疑！我们认为，内地股市受到周边市场影响逐渐明显从侧面反映出国内经济和国外经济的联系逐渐密切，内地宏观经济在很大程度上受到外部经济的影响，尤其在对外依存度如此高的情况下。但是从资金流动角度来观察，我们并不认为内外资产市场的互动性加强，严格的资金管制很难让大规模的外部资金自由流入内地。A股市场的下跌很大原因是估值过高引起的，相对与其他周边市场，A股市场仍是较为独立的资产市场。

　　货币供给仍较为宽松

　　货币供应量增长18.94%。2008年1月末，广义货币供应量(M2)余额为41.78万亿元,同比增长18.94%，增幅比上年末高2.20个百分点。

　　最近数据显示一月份的货币供给仍然非常宽松，之所以货币供给宽松状态，可能与目前经济基本面的增速过快有很大关系，高速增长的经济体不断的消化增量货币。同时管理层也为高企的通货膨胀的头痛，硬着陆的成本过高是政府不敢轻易下重手调控的重要原因。尽管政府强调08年实施从紧的货币政策，但是短期需要观察前期调控措施的效果，估计最近再次采取传统加息的调控措施的可能性较小。在货币供给仍然较为宽松的情况下，股市大小非解禁对市场的冲击会被增量资金所冲淡，所以我们对A股的后市表现仍然谨慎乐观。