新股发行放缓或助大盘回稳

    根据市场信息显示，铁路建设巨头、全球第六大工程承包商中国铁建虽然已经在上月23日就获得了证监会对公司A股上市的批准，但至今仍未见到发行的信息。与此同时，有望成为首家回归A股的红筹企业紫金矿业，也推迟了发行A股的进程。

    应该说，本轮A股市场的大跌有诸多境内外的复杂原因，但也有不少市场投资者把市场大幅下跌归罪于上市公司的天量融资行为。而在“大小非”解禁高峰时期内，如果管理层继续保持高速融资，自然会引发更多投资人对A股市场供求关系的担忧。在目前不成熟的市场环境下，A股呈现出明显的情绪驱动和政策导向特征，而投资者行为的非理性发展非常容易在一些不太主要的事件影响下加剧。

    正是出于对市场非理性下跌风险的担忧，我们认为监管层可能针对今年初出现的融资狂潮开始采取一定措施。而从历史经验来看，市场状况低迷导致暂停或者减少新股发行的情况也曾经多次出现过。

    同时，推迟新股发行也可能是为等待发行制度改革。由于中石油事件凸显出国内A股新股发行制度的种种弊端，新股发行制度改革的呼声也日益高涨。近期不断有关于新股发行制度改革的消息传出，而促使拟上市公司首发新股价格与二级市场价格接轨，则应是首发制度改革的最终目标。我们认为，在目前情况下新股发行制度改革基本上势在必行。而在新股发行制度改革呼声日益高涨的目前阶段，推迟部分A股的发行时间，可以认为是监管层在为新股发行制度疏通道路，是改革的前兆。

    可以说，在基金发行开闸、紧缩性政策松动之后，暂缓中国铁建和紫金矿业两只A股的发行是政策面显露的又一积极政策信号。我们认为上市公司毫无节制的融资行为是引起投资者极端反感，造成投资人非理性抛售的重要原因之一。而监管层推迟两只新股的发行，能够有效的缓解这种非理性悲观情绪蔓延，也可以起到一定的稳定市场作用。不过从历史经验来看，这种力度的政策举措还不足以推动整体大势反转，而只能起到缓解市场下跌的作用，目前市场期待更为积极的政策举措。 广州万隆
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