年线之争未了防御操作为宜

　　浙江利捷孙皓

　　鼠年第一个交易日，沪深两市并未迎来投资者期盼的“开门红”，而是双双以超过2%的跌幅结束交易。上证综指下挫108点，失守4500点关口。两市总成交金额不足千亿元，再创2008年以来的新地量。鼠年开门受挫原因何在？又会对后市产生怎样的影响？

　　鼠年开门与众不同

　　昨日是鼠年的首个交易日，沪深两市以下跌迎来农历新的一年，与往年的“开门红”大相径庭。在过去17年中，A股市场有13年的春节后首日收出阳线，大牛市以来更是年年节后首日大涨，2006年沪指大涨2.35%、2007年涨1.41%。

　　但2008年似乎注定要与众不同。去年10月中旬以来，A股市场持续调整。进入2008年，1月份沪指就大跌16.7%，跌幅居全球第二。尽管市场在猪年倒数第二个交易日一度报复性反弹，给惊慌失措的投资者带来了鼠年“开门红”的一丝希望，但令人失望的是，由于春节长假期间周边市场疲软，港股在A股停盘期间跌幅达到7.68%，对A股投资者心理上形成了一定程度上的负面影响，导致A股节后复牌出现补跌。

　　同时，在昨日的调整行情中，我们看到两市大盘蓝筹股跌幅居前，中国石化、工商银行、建设银行跌幅均超过2%，3只保险股跌幅甚至都超过了4%，两市第一权重股中国石油再次创出上市以来新低。而与此同时，一些低价绩差概念股和次新小盘股却在鼠年第一个交易日内大放异彩。这表明第一个交易日参与市场运作的活跃资金仍多为坊间游资，包括基金在内的市场主流资金尚没有就位，这些都使得昨日A股未现“开门红”。

　　短期蓄势筑底为主

　　今年开门行情与众不同，也意味着节后走势很可能不同于往年。就目前市场环境而言，笔者认为短期市场蓄势筑底的可能性较大。得出这样的结论，主要基于以下几方面的因素考虑。

　　首先从技术角度来看，节前作为“牛熊分界线”的年线一度失守，对于年线的支撑力度眼下需要一个确认的过程。与此同时，尽管周三沪市成交金额已缩减至624.5亿元，为今年以来新低，但仍高于去年11月调整行情时的最低值，按照“地量见地价”的理论分析，后市仍有缩量整理要求，年线之争仍将持续。

　　其次，宏观调控压力不减。国家发改委日前发布的报告显示，1月份肉禽蛋、食用油、蔬菜价格环比继续上涨，有权威专家认为，受食品涨价拉动，即将于2月19日公布的1月份居民消费价格指数同比涨幅可能超过7%，会再创新高。这就意味着我国通货膨胀压力依然偏大，央行动用加息等货币政策进行调控的可能性增大。对于宏观调控的担忧，将使得市场继续维持谨慎操作态度。

　　最后是资金面压力偏紧。整个2月份仅仅只有13个交易日，但是股票的供给量却很大，包括新股发行、股票增发及“大小非”解禁在内，市场的资金需求量最大可能高达4500亿元，市场资金面将极为紧张。以目前市场特征来看，以震荡整理逐步消化吸收资金面压力的可能性不小。综合看，短期市场将处于一个多空双方寻求平衡点的阶段，震荡蓄势将成为主基调。不过，市场也将在这一阶段中等待决定因素的到来。

　　选择防御性策略

　　尽管在持续下挫后，节前市场有过报复性反弹，但经过前期的大幅杀跌，投资者恐慌心态并没有完全消除。而春节前后两个交易日市场重新回归跌势，也使得投资者对指数反弹持续性的分歧进一步加大。这样的背景下，采取防御性的操作策略，不失为相对明智的投资取向。

　　笔者建议投资者适当关注两条主线：一是年报高送转题材。有送转方案的国电电力、苏州固锝、安泰集团、紫鑫药业等在公布年报之后的强势表现有目共睹，而随着优质上市公司年报的集中披露，后市将有更多的高送转题材股涌现，值得投资者积极把握。二是具备相对确定性的成长股。毕竟个股的相对确定成长性能够不断降低其估值，从而吸引更多资金的目光，股价有望突破大盘不确定走势的束缚，走出独立行情。包括近一年来产能持续释放、突破产能瓶颈、明后两年业绩增长较为确定的个股，均可适当关注。