机构论市：市场还会大跌吗

　　广州万隆

　　提要：指数回调至本栏指出的重要支撑位4450点附近止跌回升，我们认为这可能是回抽的极限位置。节后第一天因成交量大幅萎缩，市场表现失真，不能因周三大跌而认为市场仍处弱势中，本栏认为周四大市走势将止跌回升，做多方向仍然是中小盘成长股。

　　市场走势预测：节后第一天市场呈现特有的节后现象，因多数交易者还没有身心完全返回市场，成交量大幅萎缩，这种情况下市场走势失真，涨跌均不足以作为参考。

　　趋势行为多空平衡，套利行为表现为净多头，预计周四大市将止跌回升。

　　实战策略：节后市场若有整理过程，是轻仓或空仓者建仓的机会，原则上是越跌越买，涨得太快就适当获利回吐，预计这一轮上涨行情空间较大，时间较长，中线投资者可选好股票建仓后捂股不动。

　　07年底风格转换后，中小盘成长股行情将贯穿08年上半年，大蓝筹象去年三季度那样板块联动暴涨的可能性不大，基金们态度分歧决定了蓝筹股行情将个别发展。

　　市场行为透视

　　影响心理和行为的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市场走势

　　• 节后首个交易日38家大小非扎堆流通。

　　• 一月份CPI涨幅可能超过7%再创新高。

　　• 大年三十至正月初六，全国实现社会消费品零售总额2550亿元人民币，比上年春节黄金周增长16%左右，其中餐饮业增长18%。

　　• 中铁建和紫金矿业未获正式批文A股上市推迟

　　• 电煤库存稳步上升，至2月9日，全国电煤库存约2827万吨，平均可用11天，电力紧张局面有望缓解。

　　• 委内瑞拉石油公司停止向埃克森-美孚销售原油。

　　• 巴菲特愿为8000亿美元市政债券提供再保险。

　　• 美六大金融机构联手救市提供更长按揭宽限期。

　　• 美国通用汽车去年亏损387亿美元创历史纪录。

　　长期：上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，随后大幅回落。

　　中期：指数探底4800点后反弹至5500余点，随后在14个交易日最低跌至4195点，最达跌幅达23%。

　　短期：节后首个交易日沪深股市缩量调整，上证指数跌2.37%，以中石油为首的大盘指标股跌幅较大拖累了市场，中小盘股走势相对较强。

　　各类投资者心理和行为

　　长线投资者行为

　　节前的一根涨幅8%的长阳线确立了4195点的心理底部，长线交易者在市场大幅下跌后政策面开始暖风频吹、基本面牛市基础尚未明显变坏的情况下，于现在的位置附近买入多于卖出，长线投资者行为将支持底部在现点位以下构造成功。

　　短线投机者行为

　　积弱难返的中石油屋漏偏逢连夜雨，大量网下配售股上市流通，机构大量套现打压股价，中石油大跌是上证指数走弱的主要原因。随着中石油限售股抛压减轻，后市该股走势企稳将为市场止跌回升打下基础。

　　中小盘股指数明显强于上证指数，表明短线投机热钱主攻方向仍然是中小盘成长股，这是反弹市中正确的投机方向，活跃的中小盘股行情有望在短期内吸引投机热钱跟进，从而推动大市上涨。

　　机构行为

　　中石油被持续打压，如果该股能够作为大蓝筹的代表，则机构的多空态度很明朗，就是继续抛弃大蓝筹，转而做多中小盘成长股。未来股指期货的动向有可能影响机构的做多方向，权重股也并不是完全没有机会。

　　散户行为

　　A股市场机构市的特征越来越明显，散户群体的行为特征本来就是跟风为主，目前机构力量逐步壮大、随着“基民”数量增大散户数量越来越少，散户行为对市场的影响也将越来越小，特别是在市场经过大涨大跌、散户贪婪或恐惧的情绪释放之后。节后第一天成交量大幅缩减，表明多数散户因看不清方向而保持观望，这种局面只有等待股指上一台阶后才会改变。

　　趋势行为

　　一根涨幅8%的长阳线改变了下行趋势，股指回抽确认突破的有效性，在此期间趋势交易者倾向于观望。

　　套利行为

　　股指突破回抽确认的过程正是套利交易者逢低进场的好机会，现点位附近套利行为表现为净多头。

　　综合多空行为：趋势行为多空平衡，套利行为表现为净多头，预计周四大市将止跌回升。