拥有高成长品种 抵御市场重心下移

　　重庆东金 陈周杰

　　中国石油限售股解冻上市，一方面对于市场形成资金分流压力，另一方面，该股的下跌直接拖累股指。送转股、节能环保、新能源、建材、创投、钢铁等板块表现较强，但总体上，场内下跌个股要多于上涨股票数量，中级行情的酝酿产生还需要有一个时间过程，而在昨日大涨之后，伴随节日长假的到来，多空双方都需要重新蓄势。操作上，建议采取低吸策略，等待上证指数再度回抽确认年线位置支撑。

　　对于近期大盘所出现的巨幅震荡，归因于行为金融学理论上的投资者群体性的惯性策略("追涨杀跌")，其中一个重要原因是，近一段时间里出现了技术状态相似的弱势大盘蓝筹群体。在中国平安出现杀跌之前，地产、有色金属股已经出现了整体性弱势调整，当一直被长期看好的中国平安出现再度"破位"的时候，上述惯性策略效应开始步入高潮，随后中国人寿步入调整，接着是相对强势的银行、煤炭股，最后是整体保持逆势上涨的"八"也在上周后段全面补跌，继而完成了一轮完美的结构性调整。

　　本次反弹是利好与技术面要求的双重作用，我们认为并不意味新一轮的上涨行情已经就此展开。一是冰雪灾害、国外需求下降、高通胀环境与临时价格管制，会给多数行业和公司带来经营压力，公路运输、火电、有色金属加工、旅游等行业，以及传统的加工制造行业都会体现得比较明显。二是外围经济仍不稳定，美国次贷危机从金融衍生品蔓延到房地产行业，又引发了金融机构的经营风险。尽管美国与欧洲在不断采取干预措施降低冲击，但是近期减税、降息等政策的作用还要观察，还不能掉以轻心。这一事件随时会扩散出新问题并影响世界经济。近期IMF调低全球经济增长，已经充分说明这一事件的延续性仍较强。

　　我们都知道，本轮行情的一个重要背景在于资产价值的重估，随着重估过程的结束，推动股价的因素开始偏重于资金推动。从投资心理上分析，这种资金推动也来自于过去两年所形成的强烈"赚钱效应"，众多资金已被股市的机会深深吸引，只有当资金与股票之间的供求出现明显失衡，而且资金供应也无法持续的时候，中长期调整才会悄悄形成。因此，在资金推动背景下的高估值行情，我们认为机会更集中于高成长品种，而不是绝对价值的挖掘。尽管在整体性超跌背景下，短期机会是普遍性的，但从中期持续性与稳定性看，我们更要关注高成长。特别是当市场整体步入高估值的时候，市场整体重心可能呈现下移，此时更强调高成长，只有高成长的品种才能真正步入上涨趋势。　

　　对于仓位过重的投资者应适度逢高减磅，反弹中适当降低持仓比例，尤其是对没有业绩支撑的股票应积极把握高点减仓机会。根据2008年市场宽幅震荡、波动剧烈、市场热点持续性较差的特点，投资者要更加注重波段操作，注重选股，以有效提高投资收益。