机构对市场走势转为谨慎乐观

　　李侠

　　2月4日，春节前倒数第二个交易日，已连续下跌多日的沪深股市终于迎来期盼已久的强势反弹。当天沪市综指大涨351.2点，涨幅8.13%，创下自2005年6月8日以来的单日最大涨幅，深成指也大涨了1254.79点，涨幅达7.95%。两市共有近1400家个股上涨，超过200家个股涨停。绝大多数板块涨幅都超过了7%。

　　巧合的是，这一天也是农历立春，股市的强势反弹极大地提振了市场人气，给投资者带来了一丝春意。而随着各种不确定因素逐步趋于缓解，机构对A股市场的走势也开始转向谨慎乐观。

　　本报此前曾多次指出，前期主导A股市场的三个主要因素，一是在CPI不断走高的背景下，从紧的货币政策使得市场对未来经济持续增长能力产生疑虑，进而对股市投资信心产生较大的影响，而南方持续雪灾进一步加剧了市场的担心；二是美国次债危机导致美国及欧盟经济今年增长将明显放缓，从而导致全球主要股市大幅下挫，而在中国市场日益开放的背景下，A股市场难以独善其身；三是股改限售股票和一些机构配售股票今年将陆续进入解禁期，对市场资金面将会造成极大的压力。这些因素是造成目前A股市场大幅调整的重要因素。

　　就目前看，投资者对中国经济前景的过度悲观和反应过度造成了股市超跌严重。据统计，A股市场自最高点6124点下跌以来，到上周五下跌幅度已达到30%，而同期道指仅下跌了10.7%，香港恒指下跌了24.5%。在中国经济继续保持持续稳定增长、2008年仍将成为全球经济增长最快的主要经济体之一的大背景下，A股市场下跌幅度甚至超过道指和恒指，投资者过度恐慌由此可见一斑。另据权威机构预测，沪深300指数预期2008年净利润增长将在32%左右，其动态市盈率仅为23.8倍。自上周开始，政策层面上发生了积极变化，有效地提振了市场人气和投资者信心。日前，胡锦涛总书记关于“要正确把握世界经济走势及其对我国的影响，科学把握宏观调控的节奏和力度”的论述，被视为在国外次贷危机压力下、国内刺激内需需求下调控思路的转变。而相关部委政策和表述的一些新变化，又被市场视为调整及救市的措施。中信金通证券投资部副总经理石正华表示，这既表明了管理层鼓励创新的政策取向，也体现了对市场健康、可持续发展的积极态度。

　　美国未来经济走势对A股市场未来走势的影响值得关注。中信证券研究部主管程伟庆表示，鉴于上周五美国公布1月份非农就业数据减少1.7万人与预期大相径庭，1月份失业率从5%降到4.9%，这为美联储可能进一步降息的预期提供了支撑；而同时又公布的1月份制造业活动出现复苏，由于经济增长通常滞后累计降息的刺激作用3至6个月，在降息预期与制造业活动开始复苏的带动下，股市出现回暖走势，道指上涨了0.73%，因此中信证券认为未来周边股市的波动对A股市场的影响将显著降低，未来A股市场的走势将更多地受国内因素的影响，短期反弹的力度将更多取决于政策走向。

　　至于市场担忧的限售股解禁等问题对市场资金面可能造成的压力，目前来看已得到较大的缓解。

　　虽然目前从技术指标上看，大盘仍维持弱势格局，投资者人气的完全恢复尚需时日，但大多数接受记者采访的机构和研究人士均表示，2008年整体行情是2007年的延续，毕竟牛市基础没有改变。而鉴于国资委已对央企业绩增长作出了相对中长期的打算和安排，坚信中国经济未来仍将会稳健发展。中信金通证券研究员钱向进表示，在节前政策利好的刺激下，同时考虑到大市值权重股从去年10月开始下跌，经过1月份的剧烈调整，市盈率趋于合理，且上周末美国等周边股市也基本企稳并有小幅上涨，这都有望促成大盘短期企稳回升。国泰君安证券认为2月份市场将呈现宽幅震荡格局，震荡走高的可能性更大，预计上证指数可能在4400点至5200点区间波动。