世基投资：股市曙光已依稀可见

　　世基投资 余炜

　　在上周末新基金发行与券商融资融券试点的双重政策利好因素影响下，本周一A股市场出现了创历史记录的暴涨走势。盘中上证指数连破数道整数关口，从4415.02点的开盘指数一路上涨到4672.17点的收盘指数，涨幅超过341.40点或8.13%。深证成指更是上涨破千点，指数由最底16211.66点上涨到17031.67点，涨幅达到了1254.8点或7.95%。两市盘中有近400家个股涨停，7%以上涨幅的股票占据市场7成以上份额。而同时整个市场却仅有两家个股下跌，个股上涨家数与下跌家数均创了近两年的记录。

　　在暴涨与暴跌的行情之中，市场热点的表现形式往往都不太显眼。就如今天的集体上涨就掩饰了上市公司基本面与资金流动的变化，待后市行情稳定后很容易产生较为明显的分化。从今天盘中来看，较为突出的仍然是上市公司的高送转概念。这是A股市场永远不衰的热点主题。如有10送10方案的苏州固锝、山西焦化、保定天鹅等个股均在今日盘中率先涨停。而从它们近期的走势看也是较为抗跌的。投资者应从当前公开信息中推导出上市公司业绩的可持续性信息，以把握准确的高送转行情。第二个提到的是权重指标股的启稳。近轮下跌行情，“二”类指标股可谓缩水不少。放开中国石油、中国平安与中国人寿的腰斩不提，就是工商银行与中国银行这两只定海神针也下跌20%之多，股价纷纷回到了07年3、4月的水平，由此看来目前的安全边际已经较高。投资者此时给予权重股适当配置还是有必要的。

　　对于此次的暴涨行情，很像是管理层的新年红包。其实，在我们看来这次的上涨是很符合证券市场“久涨必跌，久跌必涨”的循环规律。它的上涨也并非偶然，而是多方面因素所构成的。首先造成暴涨的一方面因素是众所周知的周末政策面回暖。新基金发行、券商融资融券试点开启了资金流入的闸门，点燃了市场压抑多日的反弹激情。而另一方面，当市场由6000点指数下降到4000点指数位时，市场的平均市盈率水平也在大幅下降。近期两市的加权平均市盈率仅维持在35倍水平，相较于曾经的50倍左右的市盈率而言下降了有20%之多。08年更是有望下降到25倍水平。而上市公司的业绩高增长却仍是超预期的。07年年报预增公司已预期有6成之多。这之间的差异变化，也显示了目前市场的投资价值。如果说6000点时买股是疯狂，5000点是赌博、那么对于4000点而言，应该还是较理性的了。

　　明日有中国石油10亿限售股解禁，成本价在16.70元。市场较为担心中石油会成为市场的吸血机器。但是，就目前许多个股的限售行情来看，解禁并非绝对会造成市场与相应个股的失血下跌。相反，由于投资者对股价解禁后的“高卖预期”，会有很多资金进场抬升股价，以期后市卖个好价钱。而据数据统计上市公司解禁期附近股价上涨的概率反而较大。这可能也是中国石油近几个交易日异动的原因。我们认为，大盘在2000点大幅下跌后积累的反弹动能突然爆发，仅通过一天的报复性上涨是不可能完全宣泄光的。而从今天市场明显的惜售迹象看，也说明了市场的盼涨愿望较强。虽然目前市场买盘动能还略有不足，但是随着这次引爆点的开启，股市曙光已依稀可见，也或可能成为股市变盘的契机。