市场人气散淡 估值重心下移

　　本周A股市场大幅回落，主要有两点因素：一是周边市场疲软不振，尤其是美联储继上周紧急降息75个基点之后，在本周再度降息50个基点，从一个侧面说明了美国经济的确不振的事实，这放大了各路资金对08年的全球经济衰退的预期。二是市场下跌过程，也是估值预期不断下降的过程。在人气亢奋中，可以赋予A股40倍的市盈率，但如

　　果市场人气散淡，可能只会给予20倍的市盈率，也就是说，即便公司基本面未有变化，仅仅因为市场人气的变化，就能够使得A股市场出现50%的估值重心的下移幅度。

　　正因为如此，在近期一度强势的品种在本周纷纷倒戈，尤其是轮胎的风神股份、青岛双星等品种在本周更是持续急挫，从而进一步打击了市场人气。更何况，历史走势显示，天灾的同时也是股票市场难有作为的时候，所以，各路资金纷纷反手做空，放大了市场的调整力量。

　　就市场趋势来说，短线的压力仍然存在。但与此同时，美联储在仅仅不到10天的时间内，两次降息，降息幅度达到125个基点，使得我国央行加息的空间也相对有限。在此背景下，调控政策是否有变化，如何变化等均成为机构资金迫切需要研究的问题，在结论未出或者说市场未有相对认同的预期背景下，多头资金观望心理仍然占据上风，所以，大盘短线不振的趋势仍将延续。

　　短线权重股有所止跌弹升，但笔者认为A股市场并不会因此而走强。因为长假期间，周边市场仍正常交易，一旦外围股市再度因次贷风波而急挫，那么，在节后将面临较大的回调压力，所以，部分机构资金仍会适量减仓，从而导致短线大盘的不振。

　　不过，从一个较长周期来看，A股市场跌得越深，未来的弹升空间就更为乐观。在此建议投资者操作可分两步走：短线策略上，尽可能保持低仓位(最多半仓)，以保持春节期间相对轻松的心态。另一方面，需要积极做功课，为未来行情选择可以播种的种子，尤其是未来产业政策变革所带来的投资机会，可予以积极跟踪，比如说电网投资规模、电力脱硫业务变革，再比如说轮胎行业的原料下降预期所带来的投资机会等等。