天相投顾：上涨趋势下的合理调整

　　证券通

　　大盘进入新的调整阶段，原因可以归结为三个方面，一是国际市场在美国次级债的影响下出现的大度回落，特别是金融、地产类股票受到抛售，带动内地金融、地产、石油、石化的快速下跌；二是沪深累计的获利盘存在获利回吐的短期压力；三是存款准备金率的再次上调，增加了市场的短期波动。虽然我国股市仍受到资金充裕的支持，但相对2007年来看，今年新增资金对股市的驱动作用将明显减弱，一是股市过高的估值水平和累计的风险，降低了对新资金的投资吸引力，同时部分资金有逐步选择退出的预期，股市资金维持基本平衡的可能较大；二是通过逐步提高利率和提高存款准备金率，不仅收紧了流动性，同时也提高了存款、债券的收益率水平。2008年股市将进入牛市的第三个阶段，即价格上涨趋缓阶段。从牛市周期的角度，本次下跌仍然是上涨趋势下的合理调整，而非预期因素或利空因素，导致这种调整的幅度与力度对市场负面冲击较大。在牛市的预期下，大盘持续下跌的空间有限，建议投资者仍然从寻找机会的角度来看待未来的市场。