形势不明机构陷入短暂迷茫

　　证券时报记者游芸芸孙闻

　　1月以来A股市场连续多次下跌，不仅让散户陷入了迷茫之中，就连以理性见长的机构也陷入了短暂的认识盲点。岁末年初，市场形势究竟如何？昨日接受采访的机构认为，要看清形势，需要等到3月底4月初一季度经济数据出炉。

　　下跌原因探源

　　A股市场连续几次深幅下跌让不少散户“发懵”：股市怎么了？在经过短暂的困惑之后，机构投资者已经能够试着描述出下跌的原因。

　　申银万国高级宏观经济分析师李慧勇分析，本月市场连续几次下跌的原因有四点：第一个直接原因是A股和欧美以及港股的联动，近期欧美市场受次级债危机影响不断深幅下挫，对港股和A股形成了很强的冲击。

　　第二个原因是，危机引发了整个社会对金融股泡沫破裂的担心。次级债危机对各国监管层的监管举措影响很大，现在市场在重新审视金融股是否存在泡沫、以及有多少泡沫。

　　第三个原因，在宏观经济方面，美国衰退风险大增、世界经济增速放缓几率增大。在此背景下，中国经济也可能会受影响低于预期，这应该是股市调整的最根本性因素。

　　第四点，目前上市公司业绩不明朗，2007年年报业绩和2008年发展速度存在不确定性。市场正处在数据青黄不接的时刻，有些投资者可能对市场感到悲观。

　　李慧勇分析，在几次下跌中，成交量并不小，这说明散户存在恐慌情绪，是杀跌的主力，机构、尤其是基金是被迫跟随市场走势。市场重新呈现出散户主导的态势。

　　但是记者采访发现，不少机构同样深受困扰。深圳某券商资产管理部负责人直言，在目前的下跌中有些迷茫，短期趋势不太明朗，只能在操作策略上做出调整。他认为，目前市场还没有下跌至安全线内，这一波行情可能会探至4200点和4300点左右。市场短期回暖也有可能，这取决于三个因素：一是政策面的刺激；二是国际市场出现较好表现，给国内股市带来支持；三是市场快速调整到位。

　　节后走势4月看明

　　对于今年的整体形势，上述券商资产管理部负责人士表示依然乐观，2008年市场会有强劲反弹。他个人认为黄金市场和农产品市场可能存在机会。

　　这是比较乐观的情绪，谨慎态度是更广泛的态度。赵丹阳的清盘让部分私募经理对大盘的认识开始谨慎。深圳一资产规模突破10亿的私募公司的投资总监柳先生向记者表示，2008年总体与以往相比，市场表现可能较弱，整体在4000点至5500点之间呈宽幅震荡，而近来经历的大幅度下跌全年不止一两次，可能每个季度都可能出现大面积跌停的状况。在整体估值偏高和外围市场的影响下，一两个月内市场可能主要以下跌为主。

　　但他也强调，市场长期来看并不会一直下跌。牛市目前正处在巩固阶段，上半年来看股指跌破4000点的可能性很小，但可能反复出现上涨几百点后回调的局面。总的来说，目前市场上80%的股票不值得买，而剩下的20%个股的机会还是较多。

　　柳先生特别强调，由于全球市场下跌源头———美国市场此轮下跌幅度相比其他市场如日本、香港和欧洲市场并不大，风险并未全部释放。因此，美国市场后期下跌可能性较大，这可能拖累反弹中的国内市场再次下跌。

　　申银万国首席策略分析师李慧勇则认为，市场敏感的时间是在三四月份，因为这时年报披露完毕，一季度的经济数据也已经公布，中国经济能不能在欧美衰退、世界经济放缓的大形势下扛得住，宏观政策是否会转暖，届时都会明确。一旦这些数据出炉，那无论是继续震荡还是形势好转，都能够逐渐明朗。