机构看市：大盘主跌行情基本结束

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　　被技术派看成牛熊分隔的年线30日遭到空头的打击，在银行股和煤炭股率领下沪指今日下午击穿2年以来未被触及的年线，虽然股指尾市收复年线并回到4400上方但这个市场仍然较弱。沪指全天下跌40点报收4417，跌幅0.90%，成交941亿元。深成指下跌78点报收16127，跌幅0.48%，成交467亿元。剔除权证成交，两市成交仍然处于地量状态。

　　从目前各方面的情况来看，可以认为，此次调整的主跌阶段已经初步完成。但市场的非理性可能使得调整向下突破合理估值区域(4300点)，进入低估区域。在这个过程中，我们可以开始关注市场中的结构性机会，其中优秀企业由于系统性的下跌导致估值大幅回落，应该是我们关注的重点。而长期而言，此次市场调整有利于牛市运行得更加长久、更加稳健，因此对后市仍可乐观。市场开始进入合理估值区域。目前沪深300指数2007年、2008年和2009年市盈率分别为32倍、24倍和20倍。我们一直认为30倍市盈率基本符合中国股市现状，目前市场基于2008年市盈率已经回落到24倍，已经是合理期间的下端位置，考虑到研究机构对上市公司盈利偏高的预测，目前市场基于2008年收益的市盈率应该会在25倍附近。

　　当然，尽管目前市场估值与公司基本面的情况基本吻合，但股市的弹性可能使得最终的调整极限超出目前合理估值区域。 所以，对于稳健型机构投资者和一般投资者而言，在4300点这一区域，应该配置一些仓位；其次，A股结构性的机会已经开始显露。由于近期市场出现大幅下挫，一些双重暴露或者受到临时利空因素影响的品种，很可能出现腰斩甚至超过腰斩的走势。因此，就需要我们对这些品种进行更加深入的分析，看看这个价位下，其所反应的基本因素是什么。从中选择个股进行参与，可以弥补前期的亏损，而有所赢利。

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