两大动力助年报行情向纵深发展

　　业绩的可持续性增长、机构力量的不断壮大奠定业绩浪的坚实基础

　　渤海投资研究所秦洪

　　虽然A股市场宽幅震荡，但多头的做多底气并未完全消失，尤其是体现在业绩高增长品种中，比如说公布业绩预喜公告的渝开发、钱江摩托等品种在昨日大幅高开后不久就封于涨停板的走势就是最好的例证，如此看来，年报业绩浪其实正在有序展开，从而有望成为A股市场强劲的做多动力源。

　　年报业绩浪即将爆发

　　其实自A股市场诞生以来，每年年报披露期间，均有着年报业绩浪的说法，但真正能够有声有色上演的年份并不多。不过，在近五年来，年报业绩浪出现的概率大大提升，这主要是基于两点动力。

　　一是业绩的可持续性成长。自2002年以来，我国经济出现了持续稳定快速的增长，GDP也在近五年来持续保持两位数的增长。在此大背景下，上市公司的业绩也出现了持续增长的势头。尤其是始于2005年下半年的股权分置改革更进一步释放了上市公司业绩可持续增长的动能，这也就使得年报业绩浪有了强劲的基础。

　　二是机构资金的力量在不断壮大，尤其是近两年来得益于大牛市，基金的规模已突破3万亿元，相当于目前A股市场总流通市值的1/4。而基金等机构资金拥有较强的调研能力以及对未来业绩增长的判断能力，所以，上市公司的年报所透露的信息往往会成为优质股股价进一步盘升的动能，因此，近两年来年报业绩浪较为突出。相信今年也概莫能外，尤其是在股指大幅度调整之后，年报信息或将成为机构资金补仓的动能。

　　两条主线把握业绩浪

　　年报业绩浪的展开在近期盘面走势中也达到了充分的验证，不仅仅是昨日钱江摩托、渝开发等个股的高开后迅速封于涨停板的走势，还在于前期中小板块指数一度领先于上证指数创出历史新高的走势，究其原因在于中小板块拥有高公积金、高未分配利润，市场对于年报的高送转预期相对强烈。

　　为此，我们认为今年的年报业绩浪有望依照以下两大主线而展开。一是业绩的可持续性成长，即在年报披露前后，机构资金通过调研以及对业绩信息的分析，寻找出那些2007年业绩有望超预期增长，而且2008年也有望持续增长的品种，从而予以建仓或加仓。比如说在元月初，纯碱板块、钢铁板块等品种的崛起就是如此，前者主要在于2008年行业景气预期渐趋明朗所带来的业绩持续高成长，后者主要在于2007年四季度钢材价格暴涨所带来的2007年业绩超预期增长的预期。而近期关于轮胎行业的挖掘也在于行业分析师预计2007年的业绩有望走出低谷，在2008年迎来业绩高成长的预期。

　　其二则是年报有高送转预期的个股。在牛市行情中，抢权、填权是永恒的主题，在2007年6月至8月间，一度出现了诸多因为拥有高分配题材的超级牛股，如沙隆达、江苏开元等品种，而在2007年初，大唐电力等个股也是凭借着高送转预期而摆脱了业绩以及其H股股价的束缚而大幅走高。由此可见，年报高送转预期也有望成为年报业绩浪的主线索，这其实也是中小板块在前期一度反复逞强的原因。

　　关注两类业绩浪主角

　　在实际操作中，建议投资者重点关注两类业绩浪主角。一是有着高送转预期的个股。虽然这是一个相对不确定的投资，但从二级市场的K线图形中的量能以及F10中的高未分配利润、高资本公积金等因素还是可以推导出一些具有高送转预期的个股，比如，前期量能充沛的江苏国泰、澳洋科技、苏州固锝等品种可跟踪。

　　对于业绩的可持续性增长的个股，主要是从当前公开信息中推导出上市公司业绩的可持续性信息，尤其是那些在近期大手笔购并以及2007年下半年或2008年有新项目投产的个股，他们的业绩可持续性增长预期相对强烈，比如，巨轮股份、华鲁恒升、湖北宜化、兴发集团、宁波华翔、万丰奥威等品种可低吸持有。