年报业绩浪向纵深发展

　　虽然近日A股市场宽幅震荡，但多头的做多底气并未完全消失，尤其体现在业绩高增长品种中，如公布业绩预喜的渝开发、钱江摩托等品种在昨日大幅高开后不久就封于涨停板就是最好的例证。如此看来，年报业绩浪其实正在有序展开，从而有望成为A股市场强劲的做多动力源。

　　其实自A股市场诞生以来，每年年报披露期间，均有着年报业绩浪的说法，但真正能够有声有色上演的年份并不多。不过，在近五年来，年报业绩浪出现的概率大大提升，这主要是基于两点动力。

　　一是业绩的可持续性成长。自2002年以来，我国经济在汽车、房地产等行业火暴发展的牵引下，出现了持续稳定快速的增长，GDP也在近五年来持续保持两位数的增长。在此大背景下，上市公司的业绩也出现了持续增长的势头。尤其是始于2005年下半年的股权分置改革更进一步释放了上市公司业绩可持续增长的动能，这也就使得年报业绩浪有了强劲的基础，因为只有业绩的可持续性增长，才意味着今年的业绩比去年高，明年的业绩预期增长要比今年高，如何才会锁定长线筹码，不至于出现年报见光死的现象，这其实也是年报业绩浪得以展开的前提之一。

　　二是机构资金的力量在不断壮大。尤其是近两年来得益于大牛市，基金的规模已突破3万亿元，相当于目前A股市场总流通市值的1/4。而基金等机构资金拥有较强的调研能力以及对未来业绩增长的判断能力，所以，上市公司的年报所透露的信息往往会成为优质股股价进一步攀升的动能，因此，近两年来年报业绩浪较为突出。相信今年尤其是在股指大幅度调整后，年报信息或将成为机构资金补仓的动能，所以，年报业绩浪有望在今年得以上演。

　　这也得到了近期盘面走势的佐证，不仅仅是昨日钱江摩托、渝开发等个股的高开后迅速封于涨停板的走势，而且还在于前期中小板块指数一度领先于上证指数创出历史新高的走势，主要是因为中小板块拥有高公积金、高未分配利润，市场对于年报的高送转预期相对强烈，因此，中小板块一度拥有大盘黑马强势股的摇蓝之称号。只不过近期市场宽幅震荡，在一定程度上抑制了市场资金对中小板块高分配预期股的炒作激情罢了。

　　由此也说明了年报业绩浪其实有两大路线图，一是业绩的可持续性成长。即在年报披露前后，机构资金通过调研以及对业绩信息的分析，寻找出那些2007年业绩有望超预期增长，而且2008年也有望持续增长的品种，从而予以建仓或加仓。如在元月初，纯碱板块、钢铁板块等品种的崛起就是如此。

　　二是高送转预期行情。在牛市行情中，抢权、填权是永恒的主题，在2007年6月、7月、8月，一度出现了诸多没有业绩支撑但因拥有高分配题材的超级牛股，沙隆达、江苏开元、两面针等品种便是如此，而在去年初，大唐电力等个股也是凭借着高送转预期而摆脱了业绩以及其H股股价的束缚而大幅走高，由此可见，年报高送转预期也有望成为年报业绩浪的主线索，这其实也是中小板块在前期一度反复逞强的原因。

　　在操作中，建议投资者重点关注两类业绩浪主角，一是有着高送转预期的个股。虽然这是一个相对不确定的投资，但从二级市场的K线图形中的量能以及F10中的高未分配利润、高资本公积金等因素还是可以推导出那些具有高送转预期的个股。二是业绩的可持续性增长。主要是从当前公开信息中推导出上市公司业绩的可持续性信息，尤其是那些在近期大手笔购并以及2007年下半年或2008年有新项目投产的个股，他们的业绩可持续性增长预期相对强烈，因此，巨轮股份、华鲁恒升、湖北宜化、兴发集团、宁波华翔、万丰奥威等品种可低吸持有。

　　(渤海投资研究所)