年线非底线 震荡将持续

　　□本报记者 贺辉红

　　“年线是牛熊分界线，破位年线就意味着熊市来临，年线跌破要坚决清仓走人。”一些投资者这样说。从言语中可见，“年线”已经成为众多投资者的心理底线，但昨日大盘的疲弱表现让人难以确定“年线”是否就是大盘的“底线”。

　　短线大盘基本企稳

　　由于上周股市大幅下跌，投资者信心饱受打击，在还没有有效回稳的情况下，周一又再次遭受冲击。与此同时，周一沪深两市总成交只有1700亿元，较上周出现明显萎缩，而周二虽有反弹，但两市成交金额再度萎缩至1200亿元。近期的下跌力度之大和对投资者信心的打击程度，已经超过本轮牛市以来之前的历次调整。

　　平安证券的罗晓鸣博士认为，由于短期跌幅已经较大，预计短期继续下跌空间有限，可能会震荡一段时间，目前上证指数离年线的距离已经不远，而一般跌到年线处都会有所反复。上周一、周二的连续大跌使上证指数的乖离率已经达到了很高水平，短期修复是必然的，而且跌破前期4800点附近的低点后也需要反抽确认。因此，短期大盘继续下跌的空间有限。

　　中线大盘趋势不明

　　从技术面来看，A股市场大趋势总是沿着5月均线运行，牛市贴着5月均线上方运行，熊市则贴着5月均线下方运行，有效跌破该均线就标志着这个大趋势的结束，或是牛市中的中期调整，或是熊市中的大B浪反弹。10月以来的调整，大盘在11月便跌破了5月均线，并且月线收于5月均线之下，这是自2005年12月向上突破该均线以来的首次。

　　罗晓鸣认为，这种盘面状况可能表明，目前的调整与牛市以来的历次调整有着本质区别，其背后的意义可能是牛市结束或中期调整已经开始。一般中期调整会跌破年线，并最终形成围绕年线展开的大幅震荡，目前上证指数的年线在4372点，显然中期调整还远没到位。此外，中期调整一般会回吐整个牛市升幅的一半，本轮牛市从2005年10月28日最低1067点开始，最高达到6124点，上涨了5057点，回吐一半的位置在3596点。从上证指数形态看，近期下跌属于中期调整的C浪下跌，如果根据C浪至少等于A浪的原则，本轮调整的目标在4178点。综合考虑后，预计中期调整的最终目标在上证指数3900点附近。

　　申银万国分析师钱启敏则认为，从趋势看，后市大盘首先取决于海外市场的表现，目前A股已经和海外市场密切关联，如果海外股市还是“跌跌”不休，A股恐怕很难独善其身。至于探底调整的时间，从目前看可能要延续到节后，在节中先看海外市场的表现，然后在节后做出反应。但就中线趋势而言，在人民币持续升值、外贸顺差居高不下、企业效益稳步提升的大背景下，4500点以下有投资机会。

　　从分析师观点来看，“年线”似乎很难成为大盘的“底线”，围绕年线的震荡还会继续，大盘的“破冰之旅”或许还是需要借助诸多外力。