市场初现利好信号

　　本报记者 白岭

　　2008年伊始，在内忧外患多重累计效应的爆发中，市场寒意袭人。去年年底发动的反弹在一月份未能延续，尤其是近期市场出现了进一步的暴跌，这种态势，似乎打乱了牛市以来人们所延续的习惯性思维，使人们重新审视2008年市场的定位。

　　在市场信心趋弱的状态下，政策面的动向也成为市场关注的中心。从昨日的消息面看，利好性质的消息已有显现。首先是券商个人专户理财有望即将放行，这将为市场带来一部分资金。其次是今年第四只分拆基金出炉，一定程度上也为市场带来一些资金。尽管利好消息的力度有限，但毕竟应该更多地从它的信号意义去理解。

　　事实上，此前市场对于2008年的走势预期中，多有关于市场将出现大幅震荡，或者可能出现一次真正意义上的中期调整的预期。但在时间的预期上，调整展开的时间或许是早了一些，所以打破了市场预期的节奏。

　　周二大盘出现了技术性反弹，主要原因在于：一是大盘周一跌速较急，本身有技术性修整的要求；二是，美股再度回升，对全球市场股市有正面影响。在内外因素共同作用下，促成了昨日的反弹。但遗憾的是反弹力度远远低于1 月23 日的反弹，分析人士认为这说明市场仍处于弱势。这种走势也符合阻尼原理，弹性渐次降低。按照这种运行态势，预计随后一段时间，大盘弹性将进一步丧失，直到市场寻求到底部或者夯实底部，也就是说大盘还将反复寻底。

　　市场分析人士认为，市场1月份出现的剧烈调整起源于内外因两方面，其中内因是根本，外因是诱导。

　　从内因来看，宏观调控政策从紧预期将可能导致经济增速放缓，这让投资者对2008 年上市公司业绩增长产生忧虑，对未来不确定性的提前消化给市场带来下行压力。首先是货币紧缩政策效果初现，特别是提高金融机构存款准备金率的累积效应逐步显现，近两次提高准备金率当日金融板块指数均下跌；其次是物价上涨的压力，导致了部分能源的供应不足。2007年，原材料、燃料、动力购进价格上涨4.4%，其中12月份上涨8.1%，工业品出厂价格上涨3.1%，其中12月上涨5.4%，煤电之争愈演愈烈，13个省市出现拉闸限电，这些都将提高企业生产成本。

　　从外因来看，次贷危机可能导致美国乃至全球经济步入衰退，中国出口增速可能低于预期，从而给以出口为主的相关上市公司业绩造成压力。同时出口增速放缓会降低GDP增速，影响其它行业利润增长。近期，美国和香港股市大幅调整，加剧了人们对美国经济前景的担忧，从2006年以来国内A 股市场与海外市场的联动性即大为增强。

　　决定牛市基础的根本因素还是上市公司的业绩表现，从目前状态看，上市公司高速增长的态势并没有根本性的改变，但增幅可能出现下滑，现在不仅仅是关注2007年的全年业绩，还要关注的是2008年的业绩变化趋势，在这个意义上说，目前的调整仍属于阶段性的调整，调整的提前也使得2008年行情的后期机会增大，掌握节奏就成为2008年回避风险获得盈利的主要手段。

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