指数反复震荡 年线附近筑底

　　大摩投资

　　周二上证指数跳空高开6点并快速冲高近100点，随后快速封闭分时缺口，于4389点企稳再度走高，盘中一度收复4500整数关口，随后再度回落，经过昨日的暴跌之后，今日大盘在年线上方反复震荡。

　　个股方面，依然有多家个股涨停板，包括保税科技(600794)、宜宾纸业(600793)、浪潮软件 (600756)等。有七成以上个股反弹，但涨幅在5%以上个股也不足百家，地产、电力、传媒、造纸、供水供气、环保等板块表现相对强势。中石油在24.1元上方牛皮震荡，中石化在均价位置反复争夺，中国神华(601088)、万科A等涨幅略微较大，多数权重股在震荡中表现稳定，房地产板块上涨约2%，银行类板块整体涨幅仍较小。整体看个股反弹的力度虚弱，上涨信心不足。

　　从板块涨幅排名观察，造纸印刷、旅游酒店及房地产等涨幅居前，根据预测，08年中国纸张消费量将增加750万吨以上，增长11.4%，07-09年复合增长约9%；主要产品均价将比07年提升5%-10%；主要产品毛利率提升4-5个百分点。此外，“十一五”期间国内还将淘汰650万吨落后产能，主要以低档文化纸、低档箱板纸和瓦楞纸为主。加上人民币升值加速，对造纸板块形成推动作用。

　　从技术图表来看，从6124点以来上证指数形成了一条下降通道，下降通道上轨是2007年10月16日6124点和2008年1月15日5522点的连线，下轨是通过4778点与之相平行的直线。目前250天均线(牛熊分界线)和下降通道的下轨将在近期交汇，这两条中长期的技术线的交汇对指数形成强大的支撑力。从趋势指标看，已经进入低位区，而且在今天出现了底背离状态。从缺口来看，我们观察到，从5522点以来的这一波跌势中，已产生了三个下跳缺口，股谚云：股跳三空，气数已尽。因此，从中线角度考虑，后市将进行在年线附近震荡筑底的阶段。所以近期市场值得特别关注。