国海证券：年线考验迎报复性反弹

　　国海证券 王安田

　　受周边市场影响，周一再现暴跌，沪指大跌342点至4419点，单日跌幅超过7%，近日大盘短线累计跌幅历史罕见，自1月15日，至周一累计跌幅已接近20%。市场预计美联储或再降息50个基点，有望刺激全球股指反弹，加上目前大盘短线已经急跌至牛熊分水岭——年线，无论是超跌反弹，还是多空半年线的争夺，都将为A股提供报复性反弹的机会。

　　盘面观察，周一大盘暴跌，与此对应的是认沽权证暴涨，如南航认沽收盘上涨达59.81%，周一成交达288.5亿元！华菱JTP1大涨59.22%，五粮YGP1上涨33.96%，特别值得关注的是，华菱JTP1周一全日仅交易13分钟，其余时间都被深交所盘中临时停牌。由此可见，市场聚焦在权证上。T+0是权证受追捧的最主要原因之一。当前认沽权证普遍价值为0，特别是华菱JTP1最后的交易日是2月22日，扣除春节假期，到期指日可待，到期日价值回归风险逐渐加大，理论将制约认沽权证的持续性，预计认沽权证难以持续。相反，在云化、五粮、武钢和马钢等认购权证有较大负溢价的情况下，经验上从认沽撤退的资金，在大盘将展开超跌后的强劲反弹预期下，或顺理成章的参与认购权证，即认购权证有望接力认沽，随大盘反弹大涨。其中深高认购和日照认购，尽管出现较大溢价，但周一不理会正股大跌，逆市翻红，是认购权证即将反攻的信号！

　　资料显示，武钢股份当前基金云集，并且是07年四季度基金主要加仓对象。似武钢认购，其不仅具有T+0的交易特征，并且对比的其正股——武钢股份，更显短线投资价值。1月28日，在武钢大跌后收盘于17.75元的情况下，武钢认购权证理论价值是7.84元，换溢价为4.4%，较周一收盘价7.059元高10%以上！基金四季度加仓武钢股份，一定程度封锁了武钢的下行空间，而权证的活跃，将为武钢认购带来机会。而一旦权证活跃，将为正股武钢股份的提供了较好的价值发现机会。武钢股份(600005)是国内第三大钢铁企业，也是国内产品品种最全，产量最大的热轧板卷供应商，在国内独家生产全系列轿车用板，行业竞争优势突出。该股具有整体上市,创投,参股基金与券商等多重概念。该股历来是基金偏爱的成长型蓝筹股，资料显示基金2007年四季继续加仓。07年底该股连续阳线盘升，近日受大盘影响回调，半年线有望获得支撑，可适当关注。