股市在线：本币升值主题时隐时现

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　在房地产和银行股走好的影响下，大盘重心逐渐上移。上证指数收盘报4761.69点，涨43.95点，涨幅为0.93%。深证成指收报17294.01点，涨207.41点，涨幅为1.21%。市场成交量较昨天小幅缩小，沪市成交额为1306亿，深市成交额为710亿。

　　午后房地产板块疯狂拉升，多只个股停在涨停板上。其中珠江控股、国兴地产、金地集团都停在涨停位置。万科、金融街和保利地产的涨幅也都超过5%。由于面临严厉的调控政策，地产股连续下调超过2个月，目前高估带来的压力得到缓解。虽然政府对房地产采取高压的调控政策，但是不影响龙头地产公司绩保证增长，同时在人民币升值的背景下，不动产价值重估的效应较更价明显。在前天的分析文章中，我们推荐万科A和金融街，相信在底部买进的投资者已经获得不错的收益。

　　银行类股跟随地产股向上冲击，小银行表现明显好于大银行。陕国投A的涨幅达到6.26%，兴业银行、华夏银行和浦发银行等小银行的涨幅都超过3%。银行也属于长周期行业，虽然短期内公司业绩不会发生剧烈变化，但是如果调控政策持续时间较长，对行业内长期构成严重威胁，因此我们并不认为银行股反弹具有可持续性，但是持有优质银行股如招商银行、浦发银行等个股的风险明显小于行业整体风险。

　　关注人民币汇率

　　中国外汇交易中心公布：25日人民币汇率中间价报于7. 2065，人民币较昨日上涨了228个基点。本周后三个交易日，人民币接力上扬，最终以7.2065的最新中间价结束了一周。这是本年18个交易日里的第10次新高，也就是说人民币的升值速度已经超过了每两天创一次新高。汇改以来的累计升幅达12.54%，年内升幅为1.36%。

　　前市股市在线分析文章中，我们认为管理层的调控重心转移，从对内加息转移到对外调整汇率，观察最近的人民币的汇率变化，我们看到这一趋势逐渐加强。人民币在18个交易日里10次创新高，年内升值达到1.36%。我们仍然认为，人民升值将会是未来两年或者更长时间的投资主题，研究和理解人民币升值对于我们把握投资机会至关重要。

　　从两个角度理解人民币升值：1.人民币升值改变相对资产价格，如果人民币上涨较快，可以预期不动产价格长期比价上涨趋势明朗，土地和物业价格上涨的原因就是基于此，这也是我们看好房地产龙头公司的原因。2.人民升值是产业转移的结果，人民币升值的直接结果的是国内产业转移以及产业政策的变动。国内产业转移就意味这国内制造业应该大幅升级，低端制造业要么被淘汰，要么生产基地向外部转移。

　　人民币升值短期内会对较热的宏观经济产生紧缩的作用，但是长期来看，中国经济必须转变对外部的依赖，政府加快启动内需的意图也非常明显，从最近商务部和财政部补贴农村家电的消费的措施就可以看到出。预计新劳动法的实施将会显著提高劳动者的报酬，未来政府公职人员加息的可能性也比较大，所以内需将会成为下一步拉动经济的重要手段。这也是我们看好消费股例如美的电器、格力电器等家电消费龙头的原因。