中短期内值得关注的两大机会

　　广州万隆

　　提要：在外围市场回暖的情况下，A股继续小幅反弹。值得注意的是，随着银行、地产等板块的止跌回升，部分中小盘股纷纷回落。那么，我们应如何理解这种现象呢？会否成为市场格局转化的预兆呢？

　　一、未来市场格局将如何演化

　　近日，美国总统布什在白宫宣布了金额达1450亿美元的减税计划，以阻止美国经济持续低迷。受此消息刺激，美国股市开始强劲反弹，并带动周边股市止跌回升；可以说，周五银行、地产等板块纷纷走好，在一定程度上和以上因素有关。

　　值得注意的是，随着银行、地产等板块的止跌回升，部分中小盘股纷纷回落。那么，我们应如何理解这种现象呢？会否成为市场格局转化的预兆呢？本栏认为，受次级债危机、宏观调控等因素的影响，近期银行、地产等板块表现相对较弱。考虑到这些因素在未来相当一段时间内将存在，因此中短期内银行、地产等板块不容易得到市场的广泛认为，大幅走强的可能性不大。

　　不过，即使银行、地产等板块短期内上升动力不足，但下跌的空间也较为有限。经过一轮调整后，银行、地产等核心资产的估值重心已有所下降，07年PE约为30倍左右，若考虑08年的盈利增速达到30%左右，那么当前的估值已经处于合理水平。

　　综合而言，预计在两会之前，大市将可能仍然保持着核心资产表现平稳，中小盘股活跃的格局。策略方面，中小盘成长股应该仍然是较优的选择。

　　二、值得关注的两个细分子行业

　　尽管没有估值方面的优势，但农业板块的高调崛起，还吸引了市场的广泛关注。更重要的是，农业板块的强势，使得罗杰斯的预言更加有说服力：农产品将可能走十年以来的牛市。本栏认为，在这种思维的指引下，市场开始了农业受益股的寻金之旅，其中化肥就是其中一个缩影。

　　以钾肥为例，从03年以来，钾肥的价格从1000元/吨上涨至目前的2000元/吨以上，如果农业步入较长的景气周期，那么钾肥价格将一直保持着向上的趋势。首先，未来几年生物柴油产量将大幅增长，从而对上游经济农作物形成巨大的需求，这将进一步提升钾肥的需求量。其次，钾盐资源主要分布在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等国家，高度的集中性使得这些国际巨头对钾肥价格有较强的定价能力。事实上，这点和铁矿石是相似的。在需求不断增长的情况下，这些巨头完全能够控制产量，从而不断推高钾盐价格。

　　另外，黄磷方面，由于电力紧张、成本高企等因素，在过去的06、07 年中行业一直处于亏损边缘。随着农业复苏，磷肥需求量增加和磷化工行业的快速发展，行业的景气度开始回暖，黄磷从2007 年11 月初的11000 元/吨上涨至14000-15000 元/吨。

　　值得注意的是，磷资源在全球范围内都是稀缺的。我国拥有磷资源储量居世界第二，但如果按目前的开采和消费速度，10 年之后我国也将成磷资源匮乏的国家。也就是说，如果农业的磷肥需求量保持较快的增长，那么黄磷、磷化工等价格将会不断上升。