暴跌改变趋势 建议反弹时适度减仓

　　近期全球资本市场动荡不安，A股市场也是疲软不堪，上证指数昨日下跌7.22%，继黑色星期一之后再形成黑色星期二。

　　恐怖氛围延续

　　对于本轮A股市场调整，的确是出乎市场预期，一方面周边市场无休止地调整放大了A股市场的调整幅度，尤其是目前A股市场的权重股大多拥有H股、ADR等交易品种。如中国石油H股在昨日盘中跌穿10港元，而中国石油A股仍有26.18元，如此价格差将意味着中国石油H股再跌，A股股价还得继续调整，放大了市场的调整动力。

　　另一方面A股市场本身也接二连三地出现不利于多头走势的信息，继中国平安公布巨额再融资信息后，相关部门关于严防股市风险转嫁到银行的相关信息也进一步放大了投资者的恐慌氛围。

　　中期趋势发生改变

　　暴跌过程中，市场的牛市基础正面临着根本性冲击，由于全球资本市场的疲软隐含着全球经济衰退的预期，而我国越来越融入到全球经济分工体系中，不可避免地将受其影响。因此A股市场牛市基础之一的上市公司业绩增长将面临考验。

　　除经济增长外，资金面宽裕也是A股市场牛市不可或缺的关键性因素，昨日关于严查违规资金进入股市的信息已成为大盘急跌的又一诱因，同时，外汇占款的突然减少也将进一步影响市场的资金面。

　　因此，笔者认为如此暴跌其实已是一轮小型股灾，也说明了A股市场的中期趋势发生了根本性改变。也就是说，近期的急跌并不是始于6124点行情以来的C浪调整，而可能是针对998点单边上升行情以来的B浪调整，幅度将超越“5·30”行情。

　　操作思路随趋势变化而变

　　当然，市场的长期牛市趋势是否因此改变，还需要两个因素的佐证，一是周边股市能否止跌企稳并反弹，为A股市场赢来喘息的机会，封闭A股市场进一步调整的空间。二是有关救市政策会否出台，以挽救当前疲弱的人气。因为一旦市场恐慌氛围进一步蔓延，不排除基金的赎回浪潮出现，从而使得调整出现恶性循环。

　　对此，目前投资者的操作思路需要作出积极改变，在牛市行情中，每一次下跌都是补仓的机会。但在熊市行情中，每一次的补仓都被事后证明是补在相对高位。所以，即便是单边上升趋势行情的改变，往往也会使得市场热点发生根本性的变化，此时再抱着下跌就补，反弹也不减仓的操作思路，极有可能被行情所淘汰。就目前情况来看，希望投资者能认清形势，尽可能地利用反弹行情减轻仓位，尽量不要盲目去抢反弹。渤海投资 秦洪