股市在线：暴跌中有没有机会

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　市场遭遇近年来的最大跌幅，股指一泻千里。上证指数收盘报4559.75点，跌354.68点，跌幅为7.22%。深证成指收报15995.85点，跌1215.08点，跌幅为7.06%。市场成交量放大并不明显，沪市今天成交额为1578亿，深市成交额为788亿。今天大跌是由于金融股受到次级债危机影响而引发的，大型银行工商银行盘中一度跌停，中国银行今天停牌，预计明天公布次级债损失情况。市场普遍认为明天大盘的走势并不乐观，内忧外患将持续影响市场。

　　多只权重股停在跌停位置，中国国航、中国平安、中国人寿和中国铝业均停在跌停位置。板块方面，公共事业、金融股和房地产股等权重板块也全线下跌。个股中，沪深两市总的上涨家数仅有有24只。有上千只个股跌停。

　　反思我们对风险的认识

　　近期股价大幅回落，说的客套些是超过我们的市场预期，说的更准确些就是股指大跌与我们的个股操作没有多大关系。目前市场流行的价值投资，可是大多投资者仅仅将此概念挂在嘴上，我们认为，价值投资就是不要关注股价的持续变动，要关注企业的内在价值变化。市场不总是有效的，股指的变化受到多种因素影响，投资者的心理变化是重要因素之一，我们没有预料到人的心理如何变化的能力。

　　我们必须对近来股指下跌造成损失做一些反思，从私募基金经理赵丹阳离场谈起，赵在离去之后发表声明认为目前无法在市场上赚到钱，对市场的高估已经无法适应，言下之意风险随时而至。目前市场已经成为一个资金推动性市场，市场的风险主要集中在资金面的短期变动。而短期资金面变动规律是很难被投资者掌握的。市场的维持高位我们认为是资产重估的结果，因为从中期资金面供给情况来看，紧缩的力度仍然会非常有限。所以如果说牛市已经结束，似乎还是欠缺证据。

　　对于风险认识，我们认为从长期来看经营风险永远是最大的风险，系统性风险无法预料，更是无法规避的。所以我们研究或者推荐股票永远会从公司的基本面出发，对基本面的研究掌握决定我们投资成功的概率。巴菲特认为风险就是我们投资标的的了解程度，也说明了我们在资产市场面临的最大困惑。

　　投资策略：在暴跌中抢筹

　　市场总会有非理性的一面，我们要想在市场中获得超额的回报，除了买入的持有时间之外，买入成本本省也是很重要的。短期市场暴跌将是我们买入的最佳时机，我们认为，市场短期喜爱是由于偶发因素导致的心理过程，起码A股市场的特张是这样。几个利空消息分析：1.美国次级债危机只影响中国银行等投资次级债的金融机构，不会对整个金融机构构成威胁。2.中国平安增发只是单个公司的事情，不是市场的群体事件。我们对其增发不是很乐观，也不建议再购入其公司股票。3.美国经济衰退担忧，目前国内经济逐渐回到内需刺激为主的特征，人口红利仍将对经济起到绝对的利好。不管从那个角度考虑，目前市场并不存在熊市出现的可能，估值过高可能会影响后市空间，但不至于市场完全陷入恐慌。投资者完全可以买入优质超跌股，我们看好的万科A和金融街都是非常好的投资标的。