机构看市：风雨之后见彩虹

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　　今天所有来问我股票的人，我都只是一个回答：只要你的股票不是明天就要摘牌，那我就建议都就地卧倒了。市场过去这几天的走势实际上已经不是用技术或者基本面分析能解释的了，我只想说：连续的暴跌意味着报复性的反弹随时都可能发生，而牛市基础依然存在，当前的暴跌可能恰恰成就了上半年的慢牛格局。

　　之所以有这样的判断，是我认为在2008年受制于调控政策和外部经济体增长放缓的压力，中国经济强劲的增长动力将受到遏制(但绝不是衰退，而是维持相对较快的增长速度)，而对于股票市场而言，一方面流动性过剩的局面将有所缓和，另一方面上市公司的整体业绩增长将难以出现07年的表现，市场估值水平将逐步向下回归。所以08年里最为忌讳的就是浮躁，确切地说，08年里如果涨多了，那也不一定是什么好事，而跌下来并不一定就是坏事。08年遵循的基本原则还是价值投资。

　　当前的下跌，跌的的确出乎意料。表面的原因是由于美国次级债引发全球金融风暴，而与国际市场影响日趋紧密的A股，这一回也不能独善其身。有人在探讨，这一次金融风暴会不会重演1929全年股灾？我个人的感觉是不会，原因只有一个：在人类历史上，很少会出现在人们意料之中的灾害。更何况，在当今全球经济一体化的进程中，千万不能忽略各国对经济干预的力量。而对于中国而言，这种担忧就应该更小，首先，在中国由于存在汇率管制这一道防火墙，人民币的不可自由兑换，使得中国经济能够最大限度的少受全球影响；其次，在别人担心经济进入衰退阶段时，我们仍然担心的是经济过热。这一次全球金融动荡能否中和中国经济的结构性矛盾，这实际也是一个契机。

　　而就股市而言，这一次下跌和10年有着惊人相似。1998年1月13日，由于香港百富勤的倒闭，引发香港股市剧烈动荡，而这一天，A股在上午10点左右也因此一度出现跌停。但也正是这一天的1100点，支撑了98年上半年最高到1422点的行情。实际上，在中国证券市场的历史上，无论牛市还是熊市，还没有出现过一年从年头跌到年尾的行情，所以现在的暴跌(6天跌1000点)，套用上面的一句话：跌下来并不一定就是坏事。虽然我们不能期盼管理层会对市场做出什么样的干预，但对于这样的暴跌，实际上也会带来例如股市暴涨的时候所带来那样的风险，跌下来，反而以前我们所担心的一些宏观调控的影响力会因此减弱。所以还是那句话：风险是涨出来的，机会是跌出来的。我们期待着风雨之后能看见中国股市的彩虹。

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