如何理解近期的几大利空因素

　　广州万隆

　　提要：近几个交易日以来大市的急剧下挫，引发了市场各方的关注及争论。到目前为主，关于市场下跌原因的版本很多，莫衷一是。那么，我们应该如何看待这些观点呢？策略上应如何安排？

　　一、如何看待理解的几大利空因素

　　近几个交易日以来大市的急剧下挫，引发了市场各方的关注及争论。到目前为主，关于市场下跌原因的版本很多，莫衷一是；但总是的看来，每种观点都不太容易完满解析当前的市场走势。

　　有观点认为，市场大跌主要是出于经济前景的担忧。主要是指次级债危机冲击美国经济，并间接影响我国出口，此外宏观调控也将使得经济增速减缓。一般而言，股市是经济的晴雨表，宏观经济的景气程度在根本上决定大市的中长期走势；因此，以上这种解释应该是有合理成份的，但是这里面也有疑问。

　　到目前为止美国次级债危机的负面影响仍然无法准确估量；更可况，美国总统布什提出金额1400亿到1500亿美元的减税方案，以避免经济陷入衰退。在宏观调控方面，政府今年的首要任务是控制通胀，而央行在年初就上调准备金，也只是未雨绸缪之举，主要是希望引导市场预期；后一下将如何收紧银根，应该仍有不确定性。

　　也有观点认为，在港股不断回调的情况下，A股与H股的差价不断扩大，这加大了A股的回调压力；与此同时，近期大非的套现压力也对指数产生了重要的负面影响。本栏认为，这些因素对市场心理的影响应该是较大的，事实上对市场也有压力。据统计数据显示，近一个月以来上市公司的大非选择减持套现的次数达到143次，平均一个交易日超过7次，比前一个月加速了100%。

　　但是，我们也要注意，不能简单理解大非套现的现象。近日国资委再次提到，在经济全球化的背景之下，不管是国有企业的发展还是其他所有制企业的发展，都离不开资本市场的支持。也就是说，未来的央企资产整合，是需要资本的，如铁路、军工等行业大量缺乏资金，都通过股市融资。因此，假如大非减持的节奏控制不好，将影响市场的投资信心，以至市场融资功能。

　　退一步来说，深交所的数据显示，去年12月至今30余家中小板上市公司高管及相关人员在二级市场上对自家公司股票疯狂减持，共计变现近6亿元。但是，这段时间中小盘股的表现却是明显强于大市。

　　二、应该采取怎样的策略应对

　　市场本身就是复杂的，而影响市场走势的因素也很多。本栏认为，由于当前影响市场的各种因素，本身就有较大的不确定性；因此，这次大市的急剧下挫应该有不理性的成份。此外值得一提的是，以银行为代表的权重股本身估值并不算高，未来盈利增速下降的幅度也相对有限。在这种背景下，银行股仍然急剧下跌，既可能是受市场恐慌心理影响，也可能是受某些潜在消息影响，例如股指期货。

　　从策略上看，不管市场是下跌仍未结束，还是阶段性结束，从市场心理上、技术上看，指数都存在着修正的要求。也就是说，目前应该不是出局或入场的最好时机，投资者需要耐心待局势的明朗。另外，抛开市场的走势来看，新能源、医药、电子信息等行业都值得中长期关注。