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重在择时 抓紧概念

http://www.sina.com.cn 2008年01月18日 23:13 华夏时报

重在择时抓紧概念

  中国银行私人银行部投资顾问 李世彤

  上周三沪综指单日下跌153点,收出2008年最长的阴线。今年的股指上涨空间有限,因此局部的快速上涨注定了调整随时出现。在近期不足一个月的时间内,沪综指上涨超过660点,且上涨幅度超过去年10月份最大跌幅的一半,出现调整尚在情理之中。只不过,由于上周四出现恐慌性杀跌,股指调整一步到位,市场做空力量集中释放,后期在低位略作整理后,春节前有望出现上涨行情。

  择时是关键

  鉴于2008年股指上涨空间有限,而板块的频繁轮动却会令市场波动幅度加大,若要获取超额利润,时机抉择的重要性超过以往。以近期个股走势分析,相当数量个股的震荡幅度加大,持续上涨的个股数量减少,贸然追高或杀跌,常常会出现与预期相反的结果。因此在2008年,适当增加波段操作,甚至短线操作,可能是更好的选择,毕竟在连续大幅上涨后的历史高位,面对居高不下的市盈率,大部分投资者乃至机构的信心都明显低于前两年。

  时机抉择上除关注沪综指的5500点、5800点、6100点及6500点和7200点等阻力位之外,还应该关注重要时间之窗,如春节之后股指可能冲高回落;3月初股市可能在热点轮转的需求下出现再一次调整;而5月份及奥运会召开之前,更是重要的时间之窗。

  概念重于行业

  主题投资的理念依然不可忽视,但是在市场整体市盈率偏高的环境下,做多的力量更多体现在局部或者阶段性机会上,“自下而上”的选择将会超过“自上而下”,重个股、重概念将会超过重行业,即便是年初以来的化工、化肥、农业等行业的排偶量走势,也其实是融在“通胀”的大概念中。

  2008年的重要机会绝不会舍弃“奥运”,作为2008年的头等大事,即便目前奥运板块已经透支了业绩,但该板块一定还有更疯狂的表现,第二个“中体产业”甚至第二个“全聚德”仍然会出现,股市永远不缺少激情,奥运主题在2008年之后不复存,使之成为股市的“稀缺概念”。

  相对于奥运题材的炒作,年报行情更具有价值性,风险也更小。2007年业绩的高速增长推动了目前的年报行情不会昙花一现,尤其在股改两周年之后,部分限受股的解禁增大了上市公司高送转的压力,而2007年的优良年报也足以支持高送转的可能。至于券商、煤炭等业绩可能继续增长的公司,发动年报业绩浪的可能性更大。如果股指期货能够推出,不排除市场热点在春节后顺利切换至蓝筹股。从开放式基金的净值变化仍然能够体现出价值投资的优势,截至周四收盘,虽然华夏大盘再次以635%的涨幅名列本年度第一,但其后有209只基金净值增长为正,另外股票型开放式基金的最大跌幅为-1.79%,低于沪综指-2.09%,显示全部基金(非QDII)跑赢沪综指。

  当然股市中机会较大的个股常常是同时具备几种概念,比如航空板块,在消费升级的背景下同时受益于人民币升值与行业整合,而造纸板块则在受益于人民币升值的同时,也受到政府节能减排政策的支持。不过,越是可长线投资的热门股,越是要注意时机抉择、部分持仓进行适当短线操作,原因是相同的,上涨空间有限的前提下,不可能出现全年的持续上涨,那么其间就会出现频繁震荡。

  在注重主题投资的同时,跟随主流资金是获得超额收益的另一重要原则。2008年注定QFII不再是主流资金之一,保险资金也会因过于偏重安全而被二级市场投资者忽略。在垄断背景下,券商的主要阵地在投行、经纪与创新,因此,游资的活跃决定了私募基金与公募基金共同分享2008年牛市收益,毕竟赵丹阳式的私募仅仅是私募中的一小部分。

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