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收益回归常态 制胜重在成长http://www.sina.com.cn 2008年01月18日 22:15 华夏时报
上市公司业绩强劲增长 A股市场经过两年的大幅上涨,静态估值水平较高,A股市场能否保持牛市格局,关键取决于上市公司业绩能否保持高速增长。根据银河证券宏观经济分析师的预测,2008年中国经济仍将保持较快增长,GDP增速略放缓至11%,投资增速保持在25%的高位,出口增速放缓至24%,消费继续升温,社会消费品零售总额增速达到17%。宏观经济的健康发展为上市公司业绩高速增长奠定了坚实基础。 银河证券认为,2008年上市公司业绩仍将保持高速增长,这是2008年推动股市上涨的核心动力。在美国经济增速放缓、我国实施从紧货币政策的环境下,市场普遍认为2008年上市公司业绩将大幅下降至30%。与市场预期不同,银河证券对2008年上市公司的业绩增长持乐观态度。剔除中石油,A股上市公司利润增长率有望达到50%,全部上市公司净利润增长率则在40%左右。经济增长、所得税改革、外延式发展是2008年利润增长的三大驱动力量,2009年上市公司利润增长将回归到30%左右的正常水平。 鉴于中国经济将持续高速成长,银河证券认为A股25-30倍的动态市盈率属于合理区间。综合相对估值与绝对估值的结果,银河证券认为2008年上证综指的主要运行区间为4500-7000点。 投资建议 在静态估值较高的情况下,投资策略应以成长策略为主、价值策略为辅。基于宏观经济和股市运行趋势的分析,结合行业估值比较,我们建议超配银行、钢铁、造纸、医药、零售、机械和电力设备,对房地产、证券、食品饮料、建材、汽车等行业也给予较高配置系数。 对于激进型投资者,可以较多配置成长性高的房地产、证券、保险、医药、食品饮料、商业、环保水务、新能源、机械等行业,以及受益于事件驱动的航空、旅游等行业。 对于稳健型投资者,可以较多配置估值较低、盈利能力较强、增长稳定的行业,如钢铁、化工、公路、造纸、电力、银行、汽车整车等。 此外,还应该关注投资风格的转换,延续2007年末的运行特点,2008年一季度或上半年中小盘股票的投资机会可能相对较多,第二季度或下半年大盘蓝筹股的机会或许相对较好。(胡翠林) 新浪财经独家稿件声明:该作品(文字、图片、图表及音视频)特供新浪使用,未经授权,任何媒体和个人不得全部或部分转载。新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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