大盘调整仍未结束

　　□银泰证券

　　经过此次快速下跌后，大盘随时可能引发报复性反弹，但我们坚持认为，节前较难有效站上5500点整数关口，建议投资者注意回避前期高估的题材股，短期关注跌幅过大的蓝筹股。

　　次级债风波可能会影响到美国今年的经济发展速度，增加了世界各国对其影响的担忧。尽管A股相对独立的运行空间已经较好地规避了外围股市震荡的影响，但由于A、H的联动传导效应，A股行情将越来越多受到周边股市波动的影响，想完全脱离外围股市的影响已不现实。

　　上调存款准备金率并非直接针对股市，但将从心理层面影响到股市的操作行为。从通胀高企、固定资产投资过快增长和流动性过剩推测，07年12月份以及07年全年CPI和固定资产投资过快增长问题仍然没有得到缓解，相信紧缩的货币政策基调不会改变。

　　新年过后的市场热点集中在小市值股，由于这类上市公司的业绩普遍一般，高估的股价显然得不到充足的理由支撑。

　　去年底以来，金融、房地产、能源石化三大板块始终处于横盘整理或下跌调整之中，尽管金融、房地产类上市公司去年和今年的业绩确定性最大，业绩增长最被看好。但同样由于宏观调控政策导致它们直接受到减利影响，而且这类个股的股价普遍较高，市场新资金必然有一种恐高心理，轻易不会去继续抬高这类个股的股价。短期内权重股重拾升势还有待时日，所以指数不经过一段时间整理很难再度走强。

　　当然，导致大盘指数下跌的因素不仅限于上述原因，还面临过节情结暂时退出市场、IPO扩容速度加快、大小非集中减持等不利影响。