利空提前消化 调整或是进场良机

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　　从紧货币政策在2008年首次出手。央行昨天宣布，"为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长"，决定从本月25日起，上调存款准备金率0.5个百分点，达到15%的超高水平，相当于从银行系统中抽走了1800亿元流动资金。

　　周三，上证指数直接跳空低开，并低走，全天维持弱市。其实在周二，市场就出现了下跌，周三的走低实际上是延续了前一天的弱市。周三日K线收光头光脚阴线，对下一日的走势构成了压力，即周四应该还有下探。但是我们认为如果国内基本面没有突发因素出现，即可能是对利空消息的提前消化，下探空间很有限。

　　盘中值得关注的四个现象：一、受益于农产品价格上涨的农业板块和业绩增长较快的医药板块，成为盘中最大亮点。二、深交所公布的中小板市盈率超过90倍的消息，但整体板块并没有受消息影响产生大的调整。三、此前我们建议关注的防御型品种高速板块则表现抗跌，楚天高速、现代投资等都是逆市收红，起到了很好防御作用，同样具有高安全边际的钢铁板块“四小金刚”表现也相对稳健。四、盘中反而是一线蓝筹品种如银行、地产普遍呈现疲软态势，由此，在震荡格局中把握一高一稳原则，比如高成长的医药、中小市值品种，防御型的交通设施板块，在减少系统风险带来冲击的基础上获取盈利。

　　有分析认为，尽管外围市场尤其是香港市场出现了连续暴跌，但最重要的因素则是近期连续的上涨积累了相当丰厚的获利盘，市场存在内在的调整要求，因此昨日沪深两市的调整，仍属于正常的技术调整范围之内，是对前期异常火暴的个股行情的一次正常修整。

　　此番上调准备金率，其实早在预期之中，表明管理层进行的宏观调控，当前还是以数量型的工具来控制流动性，由于没有采取加息的手段，显示从紧的货币政策其实还是慎用利率工具，这就意味着虽然还有加息空间，但幅度和次数都是比较小的。因此，此番上调准备金率不会让大盘“雪上加霜”，大跌属正常调整是进场良机。

　　业绩成长是逢低建仓第一选择。虽然指数出现了连续的跳水，但市场的强势不会轻易结束，尤其是对具有业绩和题材支撑的强势个股板块，这两天的大跌其实反倒是买股票的好机会。从时间上分析，从下周起2007年上市公司业绩披露序幕将正式拉开，在医疗、化工等前期热点涨幅巨大之后，市场关注的焦点将集中到上市公司四季度盈利上来，尤为重要的是，目前的市场环境较为稳定，如短期内新增开户数回暖、新股发行压力不大、政策层面相对平静、2007年末部分回笼资金重新入市等，这些必将有利于年报和季报行情的演绎，也就是说，经过近期的大幅杀跌，后市对上市公司年报和季报的深入挖掘将成为支撑股指上行的核心推动力，投资者可重点关注具有高送配题材的个股。与此同时，投资者也需要从错综复杂的环境中寻找安全稳健的获利品种，毕竟目前市场总体估值处于相对的高位，很多个股仍存在相当的风险，所以从业绩和估值角度自下而上精选优质个股将成为第一选择。

　　尽管当前国际环境日趋动荡，市场的不确定性也显著增加，但我们也应该看到，中国经济的稳步快速增长势头依然可以期待，上市公司业绩仍将保持较高的增速。此外，人民币升值的趋势也未发生根本转变，牛市的基础依然健在并稳固。而回到市场本身，两市金融、地产、石化等权重板块近期受宏观调控影响，股价普遍提前出现大幅回落。可以说，这些权重股的充分调整，已经较好化解了市场整体的高估值风险，并在一定程度上封杀了股指的下跌空间。为此，投资者在大跌之后不仅应保持必要的谨慎，更应树立信心，以积极的心态看待近期的调整。

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