三大因素诱发调整 关注风格变化

　　广州万隆

　　提要：从诱发调整的因素来看，一方面由于上证综合指数经过近期的持续攀升之后，短期面临5500点上方重要的技术阻力，而深成指也受到前期历史高位的心理压力影响，技术上存在调整要求。另一方面，由于美国次按危机愈演愈烈，并拖累外围股市大幅调整，而在金融全球化日益紧密的情况下，外围股市的大幅波动进一步加剧了A股市场的悲观情绪。此外，由于目前距离春节长假仅仅剩下14个交易日，市场观望情绪日见浓厚，短期获利回吐的压力也成为大盘调整的重要因素。从技术角度来看，前期大盘在完成双底形态的构筑之后并一路震荡攀升，期间股指并没有对双底形态进行回抽确认。因此从这个角度来看，短期大盘将很有可能对双底颈线位置进行回抽确认。而值得提醒的是，在大盘短期调整过程中，投资者应密切关注市场风格可能发生的变化。

　　今日市况

　　受外围股市走弱影响，周三深沪大盘展开大幅跳水行情，深沪股指分别暴跌3.58%和2.81%，双双以长阴线报收，全天合计成交约2523.75亿。从日K线走势来看，周三的大跌行情使得近期形成的震荡攀升趋势遭到明显的破坏，短期来看，上证综合指数存在进一步考验60天和120天均线支撑的可能。

　　从盘面情况看，两市个股跌多涨少，其中上海市场涨跌家数比例为245：615，深圳市场涨跌家数比例为211：484。涨幅榜方面，大成股份、全柴动力、新安股份、沈阳新开、九芝堂等11只个股涨停。从风格板块来看，农林牧渔、农药化肥等农业板块个股继续受到市场追捧，如登海种业、中牧股份、敦煌种业、冠农股份、大成股份等。其次，部分生物制药类个股如昆明制药、西藏药业等以及年报业绩大幅预增或超预期增长的个股也有良好表现，如中国高科、九芝堂等。

　　周三，上证综合指数以5395.28点开盘，最低5288.77点，最高5396.04点，报收5290.61点，下跌153.18点，跌幅2.81%，成交1641.35亿；深成指开盘18837.52点，最高18837.52点，最低18261.40点，收盘18351.99点，下跌682.03点，跌幅3.58%，成交882.40亿。

　　今日消息面

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1.中国证监会昨日公布《证券公司年度报告内容与格式准则(2008年修订)》及其附件《证券公司财务报表附注编制的特别规定》要求，公允价值变动收益应分项披露。同时，对证券公司及相关方年报审计提出更高要求。

　　2.消息人士日前透露，有关部门正在研究将各地产权交易市场纳入代办股份转让系统，以建成全国统一的场外交易市场(OTC)，进一步完善多层次资本市场体系建设。

　　3.财政部副部长王军昨日表示，今年全国财政社会保障工作将努力推进医疗体制改革、事业单位养老保险改革和基本养老保险个人账户三大试点。

　　4.人民币汇率新高连续3个交易日被改写。昨日人民币对美元中间价升破7.25关口，报7.2454，近3个交易日的单日涨幅均超过了100个基点，累计涨幅达到了351个基点。

　　5.从中国互联网络信息中心(CNNIC)获悉，截至2007年12月，中国内地网民数达到2.1亿，半年内网民总数增加4800万，半年增速接近翻番，仅次于美国近2.2亿的网民数。CNNIC统计数据显示，中国内地网民以宽带接入的网民数达到1.63亿，以手机为终端的无线接入网民数达到5040万。

　　后市简评

　　受外围股市大跌拖累，周三深沪大盘展开大幅跳水的行情，双双以长阴线报收。经过周三的大跌之后，近期大盘形成的震荡攀升趋势遭受明显破坏，而上证综合指数相应从近日高点5500点附近迅速跌回5300点一线，短期来看，股指有进一步考验60天均线以及120天均线支撑的可能。

　　从诱发调整的因素来看，一方面由于上证综合指数经过近期的持续攀升之后，短期面临5500点上方重要的技术阻力，而深成指也受到前期历史高位的心理压力影响，技术上存在调整要求。另一方面，由于美国次按危机愈演愈烈，并拖累外围股市大幅调整，而在金融全球化日益紧密的情况下，外围股市的大幅波动进一步加剧了A股市场的悲观情绪。此外，由于目前距离春节长假仅仅剩下14个交易日，市场观望情绪日见浓厚，短期获利回吐的压力也成为大盘调整的重要因素。

　　实际上，观察周三的盘面可以发现，市值比重较大的金融、地产、钢铁等主流板块出现大幅调整，成为拖累股指大幅调整的主要做空压力。实际上，上述板块的大幅调整与美国次按危机的影响有莫大的联系。因为从次按危机形成的原因来看，根本原因在于美国经济明显放缓甚至出现衰退以及房地产的泡沫。近期，美国次按危机带来的负面影响进一步显山露水，花期银行公布大幅亏损的消息使得市场对A股上市银行未来的盈利能力产生明显的担忧，银行板块近期表现明显滞后大盘以及周三的大跌进一步印证了市场的悲观情绪。除了银行板块之外，房地产、钢铁等也相应受到拖累。因此，从这个角度来看，周三市场的大幅跳水在很大程度上受到了美国次按危机的影响。

　　而回顾本轮反弹行情可以发现，蓝筹板块走势普遍较为疲软，而中小板个股持续走强成为市场的最大亮点。注意到，反应中小板块整体走势的中小板指和中小板综近日持续创出新高。而深圳交易所的数据显示，截止日前，中小板的市盈率高达近90倍。从估值角度看，笔者认为中小板块并不具备明显的吸引力，而中小板的走强真正原因在于业绩的高增长和年报高送配题材。中小板企业大多是细分行业的龙头，在相关的细分行业具有明显的竞争优势，由于具有良好的业绩成长性以及股本扩张潜力，同时年报有高送配的题材，这是中小板近期受到市场持续追捧的重要原因。也正因为中小版的高成长性，从而摆脱了传统意义上的估值束缚，获得了比主板的更高的估值。相比较而言，蓝筹板块经过2007年下半年的持续上涨之后，估值水平普遍较高，这是近期蓝筹板块受到市场冷落的重要原因。

　　从后市大盘的走向来看，笔者认为短期的这种调整暂时可以看作是正常的技术性修正。因为从技术角度来看，前期大盘在完成双底形态的构筑之后并一路震荡攀升，期间股指并没有对双底形态进行回抽确认。因此从这个角度来看，短期大盘将很有可能对双底颈线位置进行回抽确认。而值得提醒的是，在大盘短期调整过程中，投资者应密切关注市场风格可能发生的变化。