震荡不改盘升趋势

　　南京证券周旭

　　昨日A股市场出现较大震荡，原因主要有三：一是周边市场持续下跌；二是对国内进一步紧缩的担忧；三是技术上超买形成的调整压力。但笔者认为，近期A股可能还会出现震荡，但并不会改变12月下旬以来的碎步盘升格局。

　　首先，A股市场流动性过剩现象有增无减。提高利率本是改变流动性过剩的较好手段，但近期美联储已放风在月底前将调低基准利率，且幅度不小，如果是50基点，那么，中美利差将逆转，人民币升值压力陡增。而人民币升值的加速预期，将促使更多国际热钱流入，进一步加剧国内流动性过剩问题。其次，上市公司盈利增长乐观预期还没有改变。2007年上市公司业绩超预期增长已成定局。再者，主题投资没有退潮迹象。12月下旬以来的行情，始终围绕各类主题展开，而多板块多热点轮动，有效规避了单一板块暴涨形成的监管压力，也避免单一板块调整对大盘形成的压力，使市场的趋势得以较长时间维系；最后，银行等权重股的滞后表现，制约了大盘的下行空间。12月以来，权重股走势凝重，一方面反映出机构投资者对宏观大背景不确定性的忧虑，另一方面也封杀了大盘回调的空间。笔者认为，从未来1、2个月来看，宏观背景并不会有特别变化，权重股的表现机会仍不大，因此，指数不会出现持续大幅上升、也不会出现持续大幅下跌的情况。