德邦证券：外围望企稳 机会在延伸

　　德邦证券研究所 吴炳华 陈小力

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。

　　周二股指震荡区间测算：5450-5550(沪指)

　　沪深两市周一都出现较大幅度的高开，呈现震荡走高的态势，沪指一度冲高至5522.78点，收盘报于5497.90点，5500点关口得而复失。沪综指开于5507.58点，最高5522.78点，最低5456.93点，收报5497.90点，上涨13.22点，涨幅0.24%，成交额1422.51亿元，全天振幅1.20%；深成指今开盘19074.35点，最高19219.89点，最低18955.50点，收报19141.13点，上涨124.54点，涨幅0.65%，成交额714.40亿元，振幅1.39%。两市虽有上涨，量能双双走低，我们坚持系统性机会逐步兑现的判断，因此沪指主要震荡区间仍然为5450-5550点之间，基本维持震荡上扬之势。

　　盘面表现看，市场的热点不断转变，先前银行股、保险股、地产股等权重指标股再次表现平淡，经过整理后的大消费类板块重新表现出色，农林牧渔、商业百货、酿酒食品均大幅上涨超过1.8%，而周一表现最突出的板块当属防守性的公路桥梁、港口运输板块其整体涨幅超过3%，在涨停的20余家个股中有6家为该类个股，唯一出现调整的板块是煤炭，而其整体跌幅有限。同时涨跌比率高达10：3.6，市场依然呈现涨多跌少的系统性机会。另外由于 权重的中国石油、工商银行、中国银行和中国石化等表现稳定，市场出现小幅走高。这一定程度上反映了大盘蓝筹有可能止跌后成为下一波行情的主角。所以，对于周二的指数运行我们的测算主要在5450-5550点之间。

　　国际市场中，港股周一开盘并未跟随美股走低，反而在本地股的带动下高开高走，但随后沽盘涌现，大市掉头向下，最终跌近400点。恒生指数收盘报于26468点，下跌399点，跌幅达1.48%；国企指数收报于15480.1点，大跌300多点，跌幅2.3%。大市共成交1099亿港元，较上一交易日有所萎缩。可见港股目前依然维持弱势震荡筑底状态。周一美国股市高收。近期处在超卖状况的股市受到IBM的乐观财测推动而回升。道琼斯工业平均指数上涨171.85点，报12,778.15点，涨幅1.36%。纳斯达克综合指数上涨38.36点，报2,478.30点，涨幅1.57%。标准普尔500指数上涨15.23点，报1,416.25点，涨幅1.09%。纽约证交所成交量1,323,911,000股；下跌股与上涨股之比为1016：2134。纳斯达克成交量2,127,411,000股；下跌股与上涨股之比为1222：1802。道指30成份股IBM上涨5.5%，惠普(HPQ)上涨2.6%。欧洲市场普遍出现上扬、同时亚太市场涨跌互现，总体上世界资本市场有所回暖。此外，纽约商业交易所2月份交割的原油期货价格上涨1.51美元，收于94.20美元/桶，涨幅1.6%。纽约商业交易所2月份交割的黄金期货价格上涨5.70美元，收于903.40美元/盎司，涨幅0.6%。盘前金价一度上涨至915.90美元，创历史新高。我们预计世界资本市场回暖有助于A股持续兑现A股的系统性机会。

　　市场阶段性高点三个月后的今天，筑底后我们坚持系统性机会到来的观点：中期筑底已经完成，最佳战略建仓时机已经出现过两次，我们均在当天早上提示过。目前，市场主要将是系统性机会的收获期，系统机会开始展现。我们坚持系统性机会到来，但可能偶尔由于外围市场持续不佳导致A股系统性机会可能有所延缓。所以，一旦市场由于其他原因出现恐慌性杀跌将是投资者大势建仓的时机，而非出逃。我们认为市场的机会即将到来，短期市场可能因受外围市场的持续低迷而出现震荡可以淡然处之，但错过重仓机会的投资者依然在下探幅度较大时可以适当重仓买入，特别是外围市场不佳可能会有较好建仓机会，但周二估计市场依然震荡上扬。另外，国家“双防”的政策导向预示市场可能再有调控的可能。近期调整存款准备金率和加息已经为从紧的货币政策拉开序幕，进一步的调控政策可能还将出现。房产市场的连续调控政策值得投资者密切关注。即便如此，但我们认为市场震荡未来的系统性机会不变，中期的角度看我们建议投资者进场操作，保持耐心等待长期大收获机会的到来。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断，上调德邦短线操作指数为65，即投资者短线注意风险。中长期看，我们依然坚持季度资产配置策略，并在每个月的进行一定的调整。我们偏重于消费类和成长类的主配置，给予金融、医药、商业、食品饮料四个行业重点配置，另外电子、交通运输、机械、钢铁、化工和地产等标准配置。此外、我们一季度重点关注奥运板块和小市值成长板块的机会。具体个股我们建议投资者主要参考德邦研究所的两个资产组合中的品种。