机会和风险均有限 仍可谨慎做多

　　郑步春 每日经济新闻

　　上周五沪指涨0.52%报5485点，深综指跌0.14%报1554点，多数个股下跌，两市微显“二八现象”。本轮反弹至今，沪综指拉出第四根周阳线，深综指创新高并拉出第六根周阳线，从时间周期看，本周或下周将面临真正阻力和震荡。

　　上周五中午，我国公布了12月贸易顺差数据，为226.9亿美元，低于预期的244亿美元，其中出口增速21.7%，低于预期的增23.0%，进口增速25.7%，高于预期的25.5%。这组指标对一些出口类股利空，对商业类股利多，该指标于上周五盘中有所消化。上周五盘后，我国还公布了12月货币供应量数据，M2增速为16.7%，低于预期的18.2%，另外，M1和M0均有放缓迹象。该数据没能反映在股市，今日会有所体现。

　　货币供应量数据至少不是利空，至少不会提高宏观调 控 预期。笔者之所以如此措辞是因为即使这些货币供应量数据较温和，我国未来仍可能加强宏观调控，毕竟这些数据绝对值仍然较高。

　　本周我国将陆续公布12月CPI、PPI、GDP等数据，一般而言，这些指标也不太可能构成利空，因为物价数据可能略为温和，这和前期调控及去年高基数相关。

　　笔者认为，本周沪深A股走势至少不会受经济指标直接打压，市场走势将更多取决于投资者持股信心，所以市场更可能受一些其它消息影响，如对投机监管程度、扩容、基金发行等等。

　　上周五美股再度暴跌，道琼斯指数上周五暴跌247点收12606.3点。A股已有一段时间不理睬外盘阴跌了，但这不等于能一直走独立行情，投资者还应谨慎。人民币上周五升值86点报7.2621，上周末美元走势也较弱。美联储本月底一次性减息50个基点可能性极大，到时人民币升值压力将更大，最佳升值时机应是美联储宣布减息之前，所以近期银行、地产、航空、造纸等有可能产生一些补涨行情。

　　在人民币结束升值前，A股虽然会有大幅调整，但平均价很难跌回起点，即A股不会彻底转熊，表现在股指上即于高位大幅震荡，最差也会走出类似1999年5月至1999年5月的箱形震荡，好一点也会重现七、八年前在两千点上方震荡十几个月的行情。因此未来两年，投资者虽然不能一味拚命做多，但同时也不能一味做空。另外，应特别注意的是做空的时候绝不能数浪，因为本币升值是历史上很特殊的阶段，股指极可能走得比较反常，技术派很有可能郁闷。

　　虽然A股有内生上涨动力，但市盈率奇高却是其限制，所以当泡沫登峰造极时，有可能在一些行政利空下顺势调整一段，幅度可能类似于去年5·30之类的调整。调整后泡沫当然会少一些，此时股市便极易在内生上涨动力驱动下恢复，然后进入下一轮阶段性挤泡沫行情。无论怎么震荡，只要人民币未升值到位，泡沫便会破而复生，如此生生不息。

　　有不少人认为，当人民币升值至6元兑1美元时即到位，但笔者认为这种说法是不严谨的，因为这还取决于其它因素，比如通胀，如果通胀超高，那么即使是目前价位，过一阵也会升值到位。

　　不能过度看重名义汇率，更要看重货币购买力，假如货币没什么购买力时，那么便升值到位，甚至倒过来会有贬值压力，这其实和绝对价没什么关系。所以说，这种事只能走一步看一步，在思维上是不能事先就“作茧自缚”的。

　　综上所述，未来A股有机会也会有风险，但在可预见的未来没有特大风险，投资者可以适当谨慎，但逮着机会还是可以做多的。