估值中枢失衡 或引谨慎预期

　　□本报记者 贺辉红

　　昨日A股市场再度震荡上涨，但盘面普涨格局被打破，两市涨跌家数比接近1:1。分析人士认为，近期二、三线个股持续反弹，而权重蓝筹股的估值水平却有所下降，这让A股市场的估值中枢失衡，可能引发投资者的谨慎预期。

　　整体估值失衡

　　近期以银行股为代表的权重股走势偏弱，从12月1日至昨日收盘，几乎所有板块全线上涨，但180金融板块平均仅上涨了5.06%，涨幅排在所有板块最后。市值大于2000亿元的权重股板块平均仅上涨11.11%，中国太保下跌3.55%，万科下跌3.17%，中石油下跌3.05％，工行、中行和招商等涨幅也都不超过5%。与此同时，上证综指上涨了12%，这主要得益于二、三线股近期的持续活跃。有数据显示，借壳题材和涨价题材是近一个月当中涨势最好的股票，从12月1日至昨日收盘，借壳上市板块平均上涨56.14%，产品涨价的农药化肥板块也上涨了46.26%。

　　有分析人士指出，由于近期二、三线品种快速反弹，将整个市场的估值水平从08年的动态市盈率30倍左右拉高至40倍，而蓝筹品种的估值重心却从08年动态市盈率35-38倍区间逐步向25倍靠拢，香港H股估值水平也下至16-18倍，市场估值出现中枢失衡。因此，权重股可能面临短线压力，首先面临调整的可能是银行股。

　　权重股仍可能面临短线压力，特别是银行股。有分析认为，银行股目前主要面临宏观调控、限售股解禁，H股对A股形成的反压这三大压力。不过考虑到银行股的估值优势和年报行情，加上昨日多数银行股出现本周以来的第二次放量上涨，因此不能排除有资金建仓银行股的可能，银行股仍具备一定的吸引力。

　　高价股滞涨凸显谨慎心态

　　本周以来，高价股出现滞涨行情。从本周一至昨日收盘这四天，两市12只百元股中有5只出现下跌，东华科技更是下跌6.03％，中金黄金也下跌3.87%，多数高价股近三个交易日处于滞涨状态，而且多有量能萎缩相伴。从12月1日至昨日收盘，高价股的确涨幅不小，中国船舶、山东黄金、石基信息分别上涨了35.58%、60.31％和48.03%，形态上多数百元股实现了对11月份的反转，并再临前期股价高点，但一部分前期跌破百元的股票，仍难有太好表现。

　　事实上，高价股11月集体大幅下挫，部分个股元气大伤，导致大部分基金陷入流动性困局。那么，高价股目前这种行情是为创新高蓄势，还是为行情拐点的先行？目前虽难有定论，但不可否认的是，在历史高点面前，谨慎和压力是同时存在的。市场人士认为，目前市场分歧较大，近期获利出局的现象较为普遍，后市震荡或有加剧可能。