农业板块未必强 个股机会不可忽视

　　⊙本报记者 张雪

　　周一，上证综指收盘稳守60日均线，农林牧渔板块整体走强，以4.07%的涨幅领涨大盘。板块内，赤天化、扬农化工、丰乐种业等多达九成个股收于红盘，敦煌种业、冠农股份、新赛股份和红太阳还相继涨停。广发证券行业分析师认为，昨天农林牧渔板块的活跃，大有补涨意味。从各证券公司研究所发布的2008年投资策略看，对于该行业的投资价值，券商的意见有所不同，看多看空平分秋色。

　　机构意见有所分歧

　　相对于金融、地产、钢铁、有色等板块，农林牧渔板块似乎显得相对弱势。众多券商发年度行业报告中，仅有不到十家券商研究所发布了农林牧渔行业的投资策略报告。其中，中信建投和信达证券等给予该行业“中性”的评级；国泰君安给予 “平于大市”的投资级别；广发证券和国金证券等给予该行业“买入”或“增持”评级。

　　看空的中信建投认为，土地资源愈来愈具有稀缺性，气候变化也对粮食生产产生了一定的不良影响，虽然预计未来粮价仍然上涨，个别品种可能有较大幅度上涨，但考虑到农林牧渔板块的上市公司主要位于产业链的中下游，农产品价格的上涨反而造成一定的成本压力，因此预计2008 年的整体盈利能力和成长性略低于上证A 股的所有公司，因此给予农林牧渔行业评级为“中性”。信达证券通过去年三季报的数据对比，认为该行业相对于全部A股来说有所高估。信达证券指出，前三季度，农业行业上市公司平均净利润2310万元，而A股公司平均净利润37500万元，而剔除亏损公司后农业公司调整市盈率为60.7倍，而全部A股公司市盈率仅37倍，明显高估。

　　但同时，看多机构中如广发证券，将该行业的投资评级由“持有”上调至“买入”评级。

　　子行业间估值差异大

　　尽管农林牧渔板块的估值高于全部A股公司的平均水平，但在该板块内部子板块中估值差异也很大。根据信达证券统计，其它种植业PE值最低为35.76倍，接下来依次是种植业45.83倍、水产养殖51.5倍和渔业56.96倍。畜禽加工业与农业整体PE相当，其它子行业均高出农业板块平均PE。其中海洋捕捞PE达560倍，粮油加工子板块也高达112倍。

　　通过上述分析，不难看出估农业行业估值水平低于全部A股公司的子行业只有其它种植业。信达证券指出，其它种植业中仅包括三家公司，即北大荒、新农开发和新赛股份。另外，估值相对整个农业行业低估的子行业还包括种植业、水产养殖、渔业、种子生产和饲料行业，可予以关注。

　　一致看好水产品

　　虽然各券商对于农林牧渔行业的有所不同，但对于水产养殖业的发展前景一致看好。广发证券认为，水产养殖业一直保持这较好的发展态势。国金证券表示，长期看好行业内拥有丰富海域资源储备的龙头公司，重点关注新增养殖海域扩张计划，并认为海域收购将打开相关公司未来业绩增长空间，建议关注海参、虾夷扇贝和海带苗价格表现超预期所带来的投资机会。中信建投虽然给予农林牧渔行业整体评级为“中性”，但对于海珍品和特种水产养殖业给予了“增持”的投资评级。

　　综合近10家券商对于2008年农林牧渔行业的投资策略，该板块中，北大荒、好当家、通威股份和新希望被多家券商看好并给予“买入”的投资级别。