银行业能否重振旗鼓再度崛起

　　大通证券 付秀坤

　　二八倒挂持续了一段时间，在近一个月的市场反弹中，“八”股全面上扬，力度令市场瞠目结舌，尤其是以中体股份、西单商场为代表的奥运概念和近期以湖北宜化、六国化工为代表的化工板块，更是以期货逼空的手法连续暴涨，其力度不次于一波中级行情；反观以银行、地产为代表的“二”股，虽有一定幅度的反弹，但总体表现上强差人意，银行股真的没戏了吗？

　　首先，我们先看看前期银行股的下跌原因是什么？一是在三季度银行股业绩超预期，是的银行板块银行股股价大幅拉高后，市场对四季度银行业再度超预期的期望值降低，引发市场追高意愿不强；二是，国家对房地产的宏观调控，容易使市场联想一旦房地产崩盘，将会像美国次级债一样触发银行危机；第三，08年国家采取从紧的货币政策，而连续的加息尤其是存贷差额加息，令市场担忧银行在利息差这部分传统业务收入将大幅缩减，和对经济通胀的担心；最后，就是市场及媒体对蓝筹股短期高估值的恐怖渲染……

　　然而，人民币的强势增值，中国经济的快速发展，以目前的经济形势形势来看，通胀和泡沫毫无疑问是存在的，但并未达到过分甚至是即将破裂的程度，在这种情况下，通胀反而是继续刺激股市上涨的原动力之一。而无论是国内外的研究机构，依然认为2008年银行业稳定增长的确定性较高，即使假设规模扩张速度有所放缓、净利差略有收窄、不良贷款率略有上升，普遍预期国有商业银行仍能保持30%-40%的增速，股份制商业银行可保持50%左右的增速。在这种市况下，银行板块的调整仅能视为短期的正常修正，并不影响其长线的投资价值。

　　当然，从技术角度来看，目前银行板块内部也存在一定的技术分歧，有的是在运行反弹浪，有的是在运行升浪，但并不影响我们中长线逢低介入。从基本面上来看可继续逢低介入招商银行、浦发银行、建设银行、工行、中行等大银行，小银行方面可注意北京银行、深发展等年内具有爆发力的品种。