机构资金新思路或带来新做多动能

　　秦洪

　　上周A股市场在震荡中重心有所上移，上证指数更是形成了三连阳的K线组合，但细心的投资者可能会发现，在K线的背后，则折射出市场热点的变化，从而会影响本周乃至春节前行情的变化。对此，笔者认为大盘的后续走势仍将相对乐观，建议投资者的操作思路可以适当积极一些。

　　三大动力牵引大盘震荡走高

　　对上周大盘的强势走势，笔者认为的确不容易，一方面是因为市场热点变化速度较快，而以往经验显示，一旦热点衔接不上，就极易产生大盘的震荡行情。另一方面则是因为周边市场大幅震荡，周四的港股更是出现跳水行情，从而为A股市场在上周末的走势蒙上一层阴影。

　　但盘口显示，大盘成功地避开了上述因素的影响，反而是震荡盘升，这主要是由于三大动力的牵引，一是年报业绩的预期，进入2008年，“报喜”已成为上市公司业绩预告的主旋律。统计发现，在目前已发布业绩预告的596家公司中，预期比例高达76%，这意味着上市公司2007年业绩将首次呈现出普涨格局，2007全年业绩实现大幅增长仍可期待，这无疑会提振各路资金对未来行情的底气，也为A股市场的做多提供了强劲的年报业绩题材配合。

　　二是人民币“跑步升值”的做多动能在不断释放。进入新年之后，人民币汇率迅速突破7.30、7.29、7.28等重要阻力位，如此的走势就显示出人民币汇率在2008年有望加速升值。而海外市场经验显示本币升值必然会带来本币资产价格的上涨，所以，人民币资产股的银行股、地产股的走强动能相对充沛。

　　三是商品期货价格上涨所带来的做多动力。进入2008年之后，由于美元的弱势，使得国际商品期货市场再掀波澜，油价已突破100美元/桶，黄金以及有色金属期货价格均有较强的表现，从而刺激着中国石油以及黄金等有色金属品种板块在上周五的活跃，从而成为牵引大盘上涨的又一大推动力。

　　机构资金出现新思路

　　市场的热点正在发生着积极的变化，一方面是近期一直逞强的化工股、医药股以及中小市值股在上周末出现了冲高回落的走势，中小板指K线走势更是出现头部嫌疑的信号。另一方面则是前期一直冬眠的人民币资产股的银行股、地产股在上周末出现了相对强硬的走势，尤其是地产股更是反复活跃，龙头股的招商地产、万科等品种涨幅居前，广宇发展、银基发展等二、三线地产股更是持续上涨。看来，地产股正在走出调控政策所带来的业绩增长不确定的阴影。

　　对此，笔者认为，热点正在进行切换，即从年报高送转预期为主的中小市值股转向2008年业绩增长预期相对明朗的品种，银行股、地产股相对明朗。银行股是因为息差扩大以及2008年税负降低等多重动力，业绩在2008年仍将快速增长，行业分析师的研究报告则显示出浦发银行、交通银行等银行股的业绩有望大幅增长；地产股则是因为2007年大量的预收账款将在2008年结算，其实也相当于锁定了2008年的主营业务收入与成本，业绩增长势头依然强劲，所以，它们在本周末成为机构资金新的投资品种。

　　这其实反映出机构资金在2008年开局之时，投资思路正在发生着重大改变，因为2008年虽然有奥运会、股指期货、电信重组等诸多重大题材的刺激，但毕竟也面临着从紧货币政策、通货膨胀加剧预期等因素的压力，从而使得2008年A股市场上市公司的业绩增长面临着诸多不确定的因素。作为机构投资者，自然会尽可能地回避不确定性，所以，机构资金的目光就放到了2008年业绩增长预期相对确定的品种身上，从而使得那些2008年业绩增长趋势相对明朗的板块或个股成为机构资金竞相配置的品种。

　　值得指出的是，2008年业绩增长势头相对明朗的板块或个股包括银行股与地产股，由于此类个股的权重较大，未来有着进一步的上升空间，而且此类个股也得到了人民币升值的驱动力支持，因此，此类个股的确有望成为大盘后续上升行情的强劲引擎，故大盘仍有进一步盘升的空间。