一个轮回走的时间并不长

　　股市在线

　　早市大盘走势较为沉闷，权重股集体下落，压盘意图明显。尾盘钢铁股发力，带领市场向上猛涨，截至收盘，大盘站上5300点。上证指数收盘报5319.86点，涨47.05点，涨幅为0.89%。深证成指收报17911.30点，涨55.15点，跌幅为0.31%。今天市场成交量创两个月来的新高，沪市成交额为1719亿，深市成交额为858亿。

　　钢铁股午后突然发力，带领市场持续上涨。宝钢股份大力发威，涨幅达到5.50%，邯郸钢铁停在涨停位置，济南钢铁、酒钢宏兴和武钢股份的涨幅都超过7%，钢铁行业在经济周期的上升阶段明显强势，短期内可能还会上涨，但长期并不乐观。

　　金融股持续回落，排在跌幅榜的前列。浦发银行跌幅为5.00%，兴业银行和招商银行跌幅都超过2%。金融股回落最主要原因是因为宏观调控对银行信贷的影响，但是从目前研究层面反应出来的结果来看，银行经营业绩短期内不会有太大的影响。

　　我们看好的电力板块今天也出现大幅上涨，消息显示，电力企业可能会第三次申请调整电价，这对电力企业也构成利好。长期来看，电价上调的是非常肯定的，我们认为，政府应该出台倾斜性的电价调整方案，对清洁能源应该调价幅度加大，引导资金投入。电力板块中，汕电力今天涨停，皖能电力、广聚能源和宝新能源的涨幅也都超过6%，我们看好的长江电力尾盘拉升，股价突破20元，涨幅为2.56%。

　　油价刷新高加重国内通胀压力

　　国际油价在2008年第一个交易日大幅上涨。到美国东部时间2日中午12点06分左右，纽约商品交易所2月份交货的轻质原油期货价格在电子交易中达到每桶100美元，这一价格刷新了2007年创出的每桶99.29美元的国际原油期货盘中最高记录。

　　石油价格突破100美元对国内通胀造成较大压力，石化行业的生存靠国家行政补贴，类似的补贴相当于国家财政的转移性支付，油价上涨造成的严重影响将是多方面的，一方面石化行业整体发展受到抑制，中国石化、中国石油等企业面临较大的压力。另一方面，如果成品油价上调，将会严重影响基础产品的物价水平，加剧通胀压力。还有政府的财政补贴可能会引发纳税人的争议，引发社会问题。

　　投资策略：资金市仍持续

　　我们从最近市场成交量的变化来看，沪指在6124高点回落过程中，市场成交量缩小非常明显，最近股指明显反弹过程中，成交量呈现稳步放大。如果单单从理性估值角度来看，目前市场估值水平已经远远高于其他市场，市场整体的安全边际已经超出投资者应该承担的范围。但是目前资金市特征明显，资金供给没有受到明显的收缩，即使是在宏观调控下。

　　我们的投资策略仍以选择保守型的投资标的为主，前市我们看好的长江电力、美的电器等投资标的相信都给投资者带来不错的收益。从最近市场热点轮换的特点来看，资金流向消费类和公共设施类稳健资产的倾向明显，我们相信随着宏观调控加剧，此类资产在通胀没有明显紧缩的条件下，仍是资金建仓的较好品种。