股市在线：管理层调控重心转移

　　股市在线

　　今天是08年的第一个交易日，市场走势波澜不惊，整体运行平稳。上证指数收盘报5272.81点，涨11.25点，涨幅为0.21%。深证成指收报17856.15点，涨155.53点，涨幅为0.88%。今天成交量和上日成交量大体相当，沪市成交额为1346亿，深市成交额为667亿。

　　市场板块轮动非常显著，今天奥运板块集体飙升，中国服装、北新建材和燕京啤酒等8只个股均停在涨停榜上，奥运概念随着奥运会的临近而不断被市场炒作。奥运会的临近可能会短期刺激奥运概念股走强，但是长期来看，对上市公司的影响属于短期效应，投资者应该留意回调风险。

　　电器板块消费特征明显，今天上涨强劲。电器板块中，华帝股份、苏泊尔和国祥股份均停在涨停榜上，格力电器、美的电器和海尔电器等龙头家电的涨幅都超过5%，表现非常出色。随着农村市场的启动，家电消费升级的趋势不可避免，我们长期看好电器板块。

　　个股普涨 大盘岿然不动

　　今天个股满堂红，沪市上涨的个股有768只，深市上涨的个股有612只。整个市场涨停的个股超过50只。反观股指，我们发现上证指数上涨幅度仅仅为0.21%，股指的变化并没有反映出大多数个股的变化，失真非常明显。

　　股指失真最主要原因是权重股集体回落造成的，市场上几大权重股都处于跌势，中国石油受到的估值压力非常明显，今天报价为30.59元，跌幅为1.23%。贵州茅台跌幅为3.47%，中国平安、中国神华和中国人寿的跌幅也都超过2%。权重股回落对平抑指数也到显著的作用。

　　管理层的“指数恐高症”让主力资金摸准了神经，虽然低于市场平均水平，但是权重股本身估值压力就比较大，机构投资者前市减持权重股打压指数意图明显。我们认为，短期权重股的回调有利于个股持续反弹，同时，我们需要注意具备题材的权重股，比如电信重组下的中国联通，和资产注入预期非常明确的长江电力等股票。

　　管理层调控重心转移

　　中国外汇交易中心公布，人民币兑美元2日中间价为人民币7.2996元，08年首日交易日即创下05年7月汇改以来新高。中国外汇交易中心1月2日消息，中国外汇交易中心的最新数据显示，人民币兑美元2日中间价为人民币7.2996元。按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已达到10%。

　　我们留意到人民币升值速度加快，过去一年人民币升值幅度超过7%，最近一两个月的升幅尤其加快，这显示管理层对宏观经济的调控开始由内部紧缩转移到外部紧缩，加息空间明显受到压缩的情况下，管理层开始转移调控的重心，由加息改为汇率调整。我们认为宏观经济仍面临较大的通胀威胁，人民币的升值幅度还会不断加大，今年的升息空间还会由一两次，我们目前尚不清楚政府会不会再次动用行政手段干预信贷资金。对但是的判断，在资金市的推动下，我们对后市保持谨慎的乐观态度。