机构看市：挡不住的热情

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　　周三上午大盘震荡整理，早盘中国石油、工商银行等指标股调整一度带动大盘跌近5200点，但是奥运板块强劲上涨，北辰实业等10多家北京股票封上涨停，刺激了市场做多热情，除一线大盘股之外的个股几乎全线上扬，抵消了指标股调整的压力。

　　午后股指继续维持震荡盘升的格局,成交量略有放大,显示市场人气已逐步回暖,盘中"八二"现象较为明显。近期酝酿已久的奥运板块在全聚德、燕京啤酒等个股的带领下全面上扬,平均涨幅超过6%,大大鼓舞了市场人气。伴随着2008年的到来,万众瞩目的北京奥运盛会进入全面冲刺阶段,奥运经济效应的释放也逐步向奥运举办期间的消费驱动和后奥运阶段的品牌塑造转变。而旅游、商业零售、食品饮料、交通运输以及传媒等消费驱动行业,以家电行业为代表的部分奥运赞助商品牌的跃升,都将是奥运经济效应下资本市场中的热门题材。

　　从全球视野研究认为：随着经济全球化的深入和资本项目的逐渐放开，A股与外围股市的联动性大大加强。目前，全球股市的繁荣周期尚未结束，虽然A股估值水平全球最高，但考虑到实体经济增长，这一水平在新兴市场国家中并没有明显高估。总体来说，虽然存在外部风险，但A股在全球中对资金的吸引力仍是明显的。

　　现在，外延式成长性价值投资理念将颠覆传统的内生性价值投资概念。经过这两年对估值“洼地”的反复挖掘，绩优股和大盘蓝筹股的内生性价值已在股价上得到充分的体现，甚至被高估。在紧缩的经济、金融和货币政策影响下，2008年它们的成长性业绩将增幅下降。因此，价值投资必须拓展宽度，即从内生成长性延伸到重组、购并、注资、整体上市的外延式成长性；从常规式成长性延伸到爆发式成长性；从传统产业成长性延伸到产业升级、自主创新成长性；从单一主业成长性延伸到多元投资、股权投资、创业投资成长性；从单纯业绩成长性延伸到股本扩张成长性。尤其是创业板的即将推出，更会加剧市场对中小盘股市盈率估值的淡化，吸引人们对外延式成长价值投资理念的青睐，甚至这种新理念会贯穿2008年全年股市行情。

　　今年，一季度的机会主要在一、二月份。一、二月份即春节前后，既是扩容真空期，又是管理层人事调动期，也是机构实现全年盈利指标的操作兴奋期，故大盘将以震荡向上为主基调，中小盘等成长个股将会轮番炒作，涨势迅猛。而三月份，股指则可能会出现宽幅震荡，大起大落。

　　另外，行业配置的基本策略是：一、选择成长明确并有可能稳步提升的行业；二、体现一定的防御性。看好周期性行业：钢铁、电力、水泥、建材、煤炭等，预计在今年下半年因国内外环境变化而重新获得的投资，更偏向业绩增速稳定而明确的下游消费、服务类行业，例如金融、地产、零售、食品饮料、餐饮旅游、医药生物，这将是全年的核心配置。

　　北方万盛