畅想2008：央企整合创造大机遇

　　2008中国资本市场今日拉开序幕，值此辞旧迎新之际让我们一起来畅想一下。

　　(一)股指期货登场。股指期货目前已成为市场所关注的一个焦点问题。我们预计2008年股指期货将正式在中国资本市场鸣锣登场。

　　我们认为，股指期货必须适时推出。股指期货的推出将使中国资本市场完成从“单边市场”向“双边市场”的过渡，所谓双边市场，就是投资者不仅可以通过价格上涨盈利，也可以通过价格下跌来盈利。股指期货推出也使得对冲交易在中国得以产生。对冲交易作为一种低风险、中高收益的交易方式，可以有效化解风险，对整体市场和投资者都有益。

　　(二)多层次资本市场建设迈出关键步伐。从成熟市场来看，其资本市场都是由多层次的市场体系组成，不同层次的市场适合不同类型的企业。反观我国资本市场，目前基本上是上海和深圳两家场内证券交易所“一统天下”，其他层次的市场极不发达。

　　从最近多层次资本市场建设的进程来看，创业板市场是目前的关键点，也是整个社会的关注点。2007年，创业板市场曾经呼之欲出，但是由于某些障碍最后没有成行。2008年估计会成为现实，而且，就创业板而言，我们认为应早不应晚。

　　(三)公司债券市场强势崛起。2007年中国公司债券市场发生了很多积极的变化，其中最重要的变化是2007年1月召开的全国金融工作会议作出了“在稳步发展股票市场的同时，加快发展债券市场”的决定，提出“债券市场是我国资本市场中的一个薄弱环节，要扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，加快形成集中监管、互通互联的债券市场。”同时决定由证监会主管公司债券的发行和交易。证监会接手公司债管理后，迅速制定了公司债券管理规则，并于2007年9月底发行了第一只真正意义上的公司债———长电债。公司债的推出成为中国公司债券市场发展历程中的一个里程碑，它将推动整个公司债券市场格局发生变化，也将推动公司债券市场在中国资本市场版图中的强势崛起。这种崛起在2007年拉开了序幕，2008年将得以真正开始。

　　(四)央企整合创造大机遇：随着股权分置改革逐渐完成，国资委也认识到资本市场在中央企业资产重组、公司治理、国有资本经济核算等方面的重要意义，开始对央企整合持积极态度。在国资委出台的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》(2006年12月)、《中央企业“十一·五”发展规划纲要(指引)》(2007年1月)等文件中，都对中央企业利用资本市场、央企整合明确鼓励。近期，国资委主任李荣融表示，2008年将鼓励支持央企在境内外上市，具备条件的实现整体上市；不具备整体上市条件的，逐步把优良主营业务资产注入上市公司。我们认为经历了两年多整合的摸索后，在一系列政策的配合下，未来央企整合的进度将会加快。我们预期，央企整合上市将成为2008年中国资本市场相当亮丽的一幕，这也将为投资者提供重要的投资机会。

　　2008年将成为央企整合上市的高峰，央企整合上市将给中国资本市场带来发展的大机遇，也将给中国投资者带来分享利润的大机遇。

　　□陈启清