年中新高或出现在上半年

　　昨天，大盘以阴线结束了2007年的最后一个交易日，尽管四季度大盘经历了大幅的调整，但2007年沪深300指数仍然上涨了近97%，超出年初所有研究机构的预测。那么，在基金公司眼中，即将开始的2008年又将是一番怎样的风景？在基金公司发布的2008年A股市场投资策略中，不少基金公司相对更看好上半年的行情。

　　明年市场前景：将呈现“大波段”特征

　　日前，基金公司发布2008年A股市场投资策略认为，虽然市场依然处于上升阶段中，但是，2008年将呈现“大波段”特征，指数涨幅可能显著低于今年。不过，仍有创出新高的可能性。其中，不少基金公司相对更看好上半年的行情。而从行业选择上看，相当数量的基金公司集中看好消费、节能减排、资产注入三条主线。

　　形态：波幅更大 涨幅降低

　　展望2008年A股市场总体走势，基金公司普遍谨慎乐观，比较主流的观点认为，2008年，A股市场将面临非常复杂的内外部环境，指数波幅会更大，市场涨幅将明显低于2007年。

　　泰达荷银基金公司认为，由于政策面的货币从紧和稳健发展趋势，虽然市场依然处于上升阶段中，但是2008年将呈现“大波段”特征。

　　海富通基金公司也认为，由于2008年的经济增速和上市公司盈利增速可能会有所放缓，美国次债危机的影响仍未完全显现，中国股市的整体估值水平相对偏高。因此，相比2007年，2008年股市投资风险将会有所上升，市场波动可能进一步加大。

　　富国基金则认为，2008年，有股指期货、奥运、QDII以及创业板推出等多重事件的影响，以及上市公司业绩对股价的驱动力下降，市场面临非常复杂的内外环境，使指数的波幅也更大。

　　点位：再创新高可能性很大

　　尽管2008年指数波幅会更大，但基金公司普遍认同，2008年国内股市仍具有高度吸引力，仍有创出新高的可能性。

　　在一些基金公司人士看来，25~35倍市盈率估值是明年市场合理运行区间，指数可能在4500~6500点间波动。有基金公司投资总监认为，2008年，大盘有可能突破7000点，但是，突破8000点较困难。

　　天治基金认为，奥运会召开对国内各主要行业消费的驱动以及证券市场流动性依然充裕，将进一步提升市场投资者对上市公司2008年业绩的乐观预期，2008年上证综指再创历史新高的可能性很大。

　　富国基金指出，随着三四月份年报和季报的亮相，以及股指期货推出引发对300权重股的抢筹，大市值股票对负面消息的消化和跌出来的空间，可能会带领大盘创出历史新高，年中新高或将出现在上半年。

　　华富基金指出，看好2008年上半年的市场，认为四季度的调整将为2008年上半年打下基础，两税合并的预期，使上市公司有动力将四季度利润压缩，然后在2008年释放，股指有望在上半年有良好表现。

　　估值：整体估值有望软着陆

　　整体估值偏高是目前市场情绪犹豫和谨慎的主要原因之一。

　　天治基金指出，2008年，在两税合并、股权激励、整体上市和资产注入等因素刺激下，上市公司业绩的释放将达到顶峰。预计2008年净利润会增长30%以上，市场整体估值水平有望在上市公司业绩高增长的情况下实现软着陆。

　　诺安基金也认为，上市公司2008年平均业绩增速将达到30%，足以支撑市场30~35倍PE的估值水平。

　　据汇丰晋信基金公司分析，从当前A股市场动态市盈率水平来看，未来12月PE水平为32倍左右，这不但仍然低于约35倍的A股历史最高水平，也明显低于日本高峰时期74倍的水平。未来市场估值水平的趋势变化主要取决于投资者对未来企业盈利增长的预期。

　　信达澳银基金认为，经过了近期的大幅下跌，A股市场的风险已降低，这对股市价格起了较大的支持作用。

　　明年投资策略：选股更偏重防御性

　　与2007年的投资策略相比，在谈及2008年的投资策略时，基金公司对主题投资给予了更多的关注。

　　富国基金指出，2008年，板块轮动和主题投资的节奏把握非常关键。

　　汇丰晋信基金公司进一步指出，2008年，“行业轮动”将让位于“主题轮动”。

　　据汇丰晋信基金公司分析，如果说2006~2007年A股市场主要以经济复苏背景下不同“行业轮动”为主要投资线索，那么在2008年经济增长已经全面进入高位繁荣期，在各行业之间不再有明显差异的背景下，A股市场的“行业轮动”很可能让位于2008~2009年的“主题轮动”。

　　而在主题投资的主线之下，2008年，基金公司关注的行业和在个股选择上开始明显地偏重于防御性。