电价预期有分歧 二季度机会突显

　　今日投资

　　本周评级分歧的股票数共有26只，所处行业十分分散，其中电力、电力设备、钢铁、汽车股各3只，地产、股2只，其余还有银行、证券、机械制造等行业股票各1只。

　　近日煤炭产运销会议结束，为了先抢下运力，在发改委规定的合同签订截止时间内，供需双方一共签订了9.86亿吨重点合同，其中电煤6.98亿吨。在价格方面煤电双方先签定了平均上涨10%的合同。展望2008年，行业分析师对调整电价预期有着不同的看法，即存在一定分歧。

　　广发证券表示，2008年电煤价格平均上涨10%，发电企业需上调1.5-2分/千瓦时才能弥补煤价累计上涨，在三次煤电联动不明朗的情况下，全面提价将面临通胀压力的牵制。因此他们判断，受电煤价格上涨过快，而电价上涨政策不明朗等因素影响，从基本面分析，行业在2008年仍可能在谷底徘徊。建议从3方面进行策略投资：1、关注节能调度实施对水电、大机组公司带来的利好；2、关注行业内资产注入公司；3、关注行业内有特色经营的公司，如煤电联营、电铝联营、煤矸石等综合能源利用公司。重点推荐：国电电力、长江电力、金山股份、宝新能源。

　　申银万国则认为，随着电煤价格的上涨，煤电联动的预期进一步增强。他们分析，在目前节能降耗背景下，只是一次能源价格维持在高位而二次能源价格得不到调整的话，其效果将不会很明显。2007年下半年上调成品油价格反映出国家要调整二次能源价格的信号。同时由于2007年CPI是从下半年开始大幅度上涨的，在2008年下半年时，其同比基数已经抬高，涨幅将会有所回落，因此，2008年年中时局部地区调整电价的可能性还是存在的。

　　因此，申银万国还指出，火电企业2007年报和2008年一季报盈利存在压力，二季度开始投资机会逐渐突显。行业新增机组四季度集中投产的特征使得第二年一季度面临利用小时数继续下降的压力。而在燃煤价格持续上涨，电价在一季度得不到调整的背景下，火电企业存量资产的盈利面临巨大压力。但利用小时数在二季度开始逐渐平稳，三、四季度逐渐回升，以及在2008年中可能进行电价调整的背景下，整个行业将逐渐走出盈利低谷。而通过收购集团资产进行外延式扩张，将会成为未来几年电力企业增长的主要模式。建议买入长江电力，增持华能国际、国电电力、国投电力、华电国际、粤电力。一旦电价得到调整或者出台对电力企业投资煤矿倾斜的相关政策，都将构成股票价格上涨的催化剂。