做空动能释放 股指休养生息

　　三元顾问

　　一、关键趋势：

　　从股市的运行趋势上看，上证指数返身抽上，5000点再度被收复；深成指站上30日均线上方，预计大盘在利空因素消化后有自我修复的恢复性行情。

　　二、消息乾坤：

　　偏多消息：《上海证券报》报道，江证券历时一年的借壳上市努力终于修成正果。根据S*ST石炼20日发布的公告，公司股票将于12月27日恢复交易，并更名为长江证券。我们认为，长江证券的成功借壳上市，将不断加强券商队伍，在规模扩大的同时，有利于加强券商股的竞争力，对于二级市场上的券商股来说有一定的促进作用。

　　偏空信息：《中国新闻网》报道，最新一期《瞭望》周刊载文指出，2007年的中国经济，在连创新高的GDP和CPI增幅中高调收尾，种种迹象表明，2007年中国经济已近繁荣周期的顶部。我们认为，流动性过剩问题，源自过大的国际收支顺差迫使央行投放基础货币，扩大了货币供应，推动了物价和资产价格上涨，并进而加大了人民币升值压力。而美国次贷危机和美元大幅度贬值，对于中国经济影响也不可小视，作为中国经济的晴雨表股市将面临风险。

　　三、热点解密：

　　大盘经过振荡之后有走高迹象，盘中化工板块蓄势待发，沧州大化、河池化工和湖北宜化等化工股拉升迹象明显，该板块从近期走势来看，明显要强于大盘，再加上08年产品价格仍就上涨，值得我们继续关注。2007年化工行业利润增速由高到低。下半年受原油、煤炭、天然气等原材料价格上涨影响，化工行业利润总额增速有所回落，但是依然高于往年同期水平。预计2007年化工行业利润总额增速会在40%左右。08年我国宏观经济形势依然看好，化工行业产品价格还会保持上涨；07年基础原料化工品产品价格增长较快；07年新建产能增多。预计08年价格虽然仍会上涨但是增速放缓；而精细化工产品需求旺盛，产品价格上涨明确。。“十一五”期间，高速轨道交通、清洁节能汽车、大型飞机等一批国家重点工程的展开，为化工新材料发展提供了难得的机遇。在新材料板块我们推荐具有技术优势和受益反倾销的星新材料(600299)，具有技术垄断和产能扩张的烟台万华(600309)、山西三维(000755)。

　　四、大行手记：

　　长江证券对造纸行业最新的研究报告表示，近年来，造纸行业不被投资者看好的根源即在于其业绩增长完全依赖于产能的扩张，而且资本密集型的行业属性使其被称为“资本黑洞”：占用大量的资本却产生较低的回报率。我们认为这样的情形在明年将得到改变，并且在今年下半年已经初现端倪。明年将出现“价格上涨，成本下降”的有利局面。我们测算，2008年行业利润将出现跳跃式增长。增长幅度在90%以上。即使考虑两种较为保守的情景预测，增幅仍高于70%。围绕三条投资主线，投资机会在于：优势行业龙头公司、林纸一体化先行企业、高端产品及技术领先企业。我们看好：晨鸣纸业(谨慎推荐)、岳阳纸业(推荐)、太阳纸业(推荐)。

　　五、操盘攻略：

　　大盘初步形成一个双底的雏形，连续两天中量稳步推升的格局悄然出现，预计在12月中下旬基金保卫市值的行情将孕育结构性良机，可重点关注电力、水泥以及跌幅巨大的金融和地产股。