规避周期风险是投资主题

　　股市在线

　　大盘触底反弹，今天高开高走，量能有所释放。上证指数收盘报4950.71点，涨114.54点，涨幅为2.37%。深证成指收报16373.49点，涨1.86点，涨幅为1.86%。沪指今天的成交额为879亿，较昨天657亿明显放大。今天市场的成交量分布显示，买盘占据主导力量，空头力量不断被消耗。

　　网络游戏、3G和钢铁板块成为今天的市场热点。在中国联通大涨的带动下，3G板块整体上扬，华工科技涨停，广电信息、中兴通讯和亿阳信通的涨幅都超过5%。钢铁板块出现持续上涨，南钢股份、武钢股份和鞍钢股份的涨幅都超过6%，钢铁板块在经济周期上升阶段表现出较强的张力，从最近市场的动态信息了解到，多家研究机构预期钢铁企业业绩处于膨胀期，属于超配的品种。

　　连日下跌的房地产板块今天终于出现明显的反弹，东方银星、东华实业和绵世股份均停在涨停榜上，万科、金地集团和中粮地产的都出现不同程度的上涨。房地产板块受市场心里影响较大，但是业绩将会保持稳定增长，投资者可以在低点建仓。

　　国有股减持谨慎

　　国资委主任李荣融昨日表示，国有股是否减持要更多考虑投资者利益。针对目前有些专家建议通过国有股减持来挤压股市的泡沫，李荣融昨在接受央视记者采访时表示，应该从维护投资者利益的角度来考虑国有股减持或者增持。他认为，股价偏离基本价值太高，就应该减持，偏离太低就应该增持。应该维护股价合理价位，不是把股价弄得越低越好，也不是弄得越高越好。

　　尽管目前市场受到流动性困扰，但是从最近的官员言论推测，管理层并不想通过减持国有股来化解目前市场过多的流动性。我们知道2008年大部分国有股都可以上市流通，国有股目前所占有的市值大概为20万亿，如果采取减持国有股的方式化解市场流动性，那对目前市场估值水平将会是严重的打击。相反如果管理层采取常规的管理手段来对付流动性问题，那么我们将会更为乐观，市场的流动性可能还会维持在较为宽松的局面，我们对于这样的估值水平仍不担忧。

　　投资策略：配置抗周期性产品

　　最近市场深幅下调给让很多投资者惊心不已，面对管理层的频频出招，市场压力逐渐增大。我们近期一直强调投资者应该回避周期性行业配置资产，尽管很多机构认为，目前经济基本面还没有达到周期的顶峰，周期性行业业绩仍有待于释放。但是出于谨慎考虑，我们仍建议投资者保持对市场的警惕，配置非周期性行业为主。

　　白色家电龙头企业将会是我们推荐的重点，因为消费升级几乎对调控政策没有大的实质性影响，该行业集中度逐渐提高，竞争逐渐变得有序。我们注意到龙头企业的利润增长幅度普遍好于整个行业，保守估计每年的增长率会超过20%。我们重点推荐市场认可程度较深美的电器和格力电器，尤其是美的电器未来小家电注入的预期较为强烈，本身冰箱和洗衣机未来增长也非常明朗，投资者可以适度配置。