九大券商预测下周大盘

　　继续震荡筑底过程

　　□申银万国 钱启敏

　　受金融、地产股大幅调整影响，本周沪深股市冲高回落，上证综指再次回到5000点附近徘徊。从当前盘面看，下周大盘走势仍将以震荡筑底为主。

　　首先，金融、地产股受制于宏观调控政策收紧的影响，政策面仍存在不确定因素，而目前股价经过放量下跌后，相当数量个股形态已经破坏，盘中机构资金明显离场，重整旗鼓需要一定的时间。

　　其次，市场扩容仍将带来一定影响，虽然在太平洋保险之后没有新的大盘股发行，但太保申购资金解冻时间在下周周中，短线资金面仍有压力。

　　第三，从指数形态看，股指进入二次探底阶段，虽然周五收出低位阳线，但成交量明显萎缩，市场保持谨慎，后市仍将反复震荡筑底。

　　从短线热点看，除短期仍有整理需要的大盘权重股之外，多数二线品种依然表现较为抗跌，投资者可以关注在消费领域下的相关行业和品种，中短线看好医药、食品、农业、旅游、航空等行业。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4850-5200点

　　下周热点 消费类股

　　下周焦点 周边市场及权重股表现

　　止跌回升 反弹继续

　　□国海证券 王安田

　　周一大盘在央行宣布上调存款准备金率1个百分点的利空影响下低开82点，随后节节攀升，至收盘时大涨151点，收出放量长阳，个股普涨，形势较为看好。但周中消息面利空频出，周二央行确定第二套房贷政策以户为单位执行，周三公布11月CPI数据涨幅为6.9%，创近11年来新高，周四中美战略对话传出外资公司将可发行A股和人民币债券等，直接导致上证综指周四大跌2.70%，指数再回5000点之下。

　　周五中国太保IPO申购，资金面受到一定影响，沪市早盘下挫至4860点后探底回升，最终收于5007点，重新站上5000点。在利空频频出台的打压下，大盘能止跌强势反弹，预示若无进一步重大利空，短线将以震荡反弹为主。

　　从盘面上看，周五早盘沪深两市大幅下跌过程中，宝钢股份相当抗跌，盘口频出大单，主力活动迹象明显。宝钢股份的盘中走强，是大盘得以探底反弹的重要基础。回顾周四，导致大盘下跌以及钢铁板块普跌的最主要原因同样是钢铁龙头宝钢股份的单边下跌，由此可见，钢铁股震仓意图较为明显，钢铁板块将是接下来最具投资机会的板块之一。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 5000-5300点

　　下周热点 钢铁股、银行股

　　下周焦点 加息预期

　　5000点为震荡中轴

　　□东方证券 莫光亮

　　本周上证综指依托半年线而展开的反弹行情遭遇挫折，紧缩货币政策的具体实施明显制约了多方的做多热情。截止到本周收盘，上证综指已经在20周线和30周线之间持续运行了三周，选择下一步方向的时机正逐渐临近，预计大盘将以5000点为中轴继续展开震荡行情。

　　市场环境方面，多空因素交织，以致对后市的判断存在相当的困难。中短线来看，偏空因素主要包括：目前尚未出现能够刺激行情的强力因素，高企的11月CPI数据可能会再度诱发央行加息，紧缩的货币政策仍需市场反复消化；11月上证综指收出的长阴线对多方具有震慑力，市场未能酝酿形成主流领涨热点；第一权重股中石油底部放量不够，主流机构底部吸纳迹象仍不明显；港股本周走势较弱，美国次贷危机仍可能加剧全球金融市场的动荡。

　　但无论从宏观经济、上市公司整体业绩，还是从政策面和资金而言，牛市的基础并未显著动摇，A股估值高企状况有所缓解，负利率时代众多社会资金仍将从股市中寻找投资机会。市场投机活动已大大抑制，两市A股换手率持续走低。此外，外围市场有企稳上涨迹象，基金申购重启、QFII额度大增、人民币升值等利好因素，这些都将为短期做多提供有效的动力。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 4830-5250点

　　下周热点 消费、人民币升值、重组

　　下周焦点 政策面，市场成交额变动，权重股、H股走势

　　围绕30日均线盘整

　　□信达证券 刘景德

　　大盘近日反弹受阻于30日均线，已经表明市场人气明显不足，12日、13日两天大盘开始加速下跌，上证综指先后跌破5000点和4900点。虽然14日出现超跌反弹，但反弹过程中成交量明显萎缩，低迷的市场人气难以支持大盘走出连续反弹行情。

　　近期对大盘负面影响较大的因素有以下几点：

　　一是中国石油近日创出新低，由于对大盘蓝筹股有一定的导向作用，一旦该股继续下跌，则大盘很可能再次探底；

　　二是金融股开始补跌，市场强势品种的补跌意味着市场走弱明显，对人气负面影响很大；

　　三是部分有色金属和地产股再度大幅下跌，尤其是保利地产、招商地产等地产龙头，创出近5个月以来的新低。

　　如果这种不断创出新低的市场效应逐步扩散，则有色金属、电力、汽车、钢铁等板块可能形成轮番下跌的局面，这样股市将呈现震荡向下的走势。

　　从技术上看，目前30日均线附近压力较大，大盘短期内的反弹可能难以形成有效突破。一旦不能突破30日均线，大盘的弱市格局就依然维持，反弹行情也难以持续。近期投资者的操作策略还是应当少动多看，耐心等待时机。

　　下周走势 看多

　　中线走势 看空

　　下周区间 4800-5200点

　　下周热点 地产股、有色金属

　　下周焦点 11月份CPI创新高对市场的影响

　　后市关注非权重股

　　□华泰证券 张力

　　央行公布的第二套住房以家庭为单位的认定标准，成为本周金融、地产板块大幅调整的直接导火索，与此相对应的是，仅代表市场20%权重的1000多只个股已明显受到场内大部分资金的关注，一批中低价股和中小板股表现十分活跃。由于目前机构对主流品种难以组织起有效的反攻，在超跌的非主流品种中，借助题材、时机进行阶段性运作自然在情理之中。

　　从近期活跃的非主流板块看，大多为今年以来的超跌股，积累了较强的反弹动力。

　　多数个股在“5·30”以后的调整阶段出现了40%-60%的重挫，股价对应的上证指数位置在2500-3000点左右。在随后上证指数冲击6124点以及此后的调整中，这些品种只是在象征性上涨后，即紧随大盘继续下挫，很多个股创出“5·30”以来的新低。

　　近期市场中非主流品种的活跃，总体来看是阶段技术性超跌、题材时机运作等因素共同影响的结果，这种热闹局面仍会持续。投资者要注意把握轮番炒作的节奏，年底将近，业绩预期和题材往往成为选择个股的首要因素。

　　稳健投资者可关注机场、铁路、公路、电力、水利等公共基础设施经营的企业，这些上市公司动态市盈率偏低，股价的调整也十分充分，激进投资者可关注三线股。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 5000-5200点

　　下周热点 三线股

　　下周焦点 低价股

　　指数回调提供建仓良机

　　□光大证券 滕印

　　随着新增资金的逐步进场，特别是未来股票型新基金发行的恢复，市场有望走出5000点附近的底部区域。目前市场的震荡筑底为投资者布局明年初行情提供了良好机会，投资热点除消费投资主题外，近日大幅调整的金融、地产行业的龙头公司仍将成为资金追逐的热点。

　　宏观调控政策出台是导致本周市场出现调整的主要原因。从消息面看，本周先有存款准备金上调，随后是央行和银监会联合发布《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》，另外从明年起，央行将改变以往年初要求商业银行上报一次年度信贷计划的方式，要求商业银行逐季向央行上报信贷计划，并要求对信贷总量进行控制。一系列宏观调控政策的出台，使得市场担心经济是否会出现“硬着陆”，并对一直看好的金融、房地产板块未来的走势产生分歧，进而引发市场出现了震荡调整。我们认为，尽管未来经济运行和宏观调控还存在诸多不确定性因素，但人民币升值、城市化和人口红利等利好因素在短期内不会消失，从目前的情况看，特别是考虑到明年税制改革带来的制度性溢价，2007年全年及2008年一季度，金融、地产等大盘蓝筹公司业绩的稳定增长是可以预期的。

　　从供求关系角度看，随着本周中国太保、金风科技、出版传媒等三只新股同时完成上网发行，市场扩容节奏加速的态势有望出现阶段性减缓，而基金的持续营销活动正在积极稳步推进。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4900-5300点

　　下周热点 消费、金融、地产

　　下周焦点 融资规模的动态变化

　　回流资金或将促成升势

　　□西南证券 张刚

　　本周活跃的交投显示场外资金已经开始年底的投资布局，而下周申购资金的回流更将促成升势。

　　大盘周初出现放量上扬，一度收至5100点之上，但随后受到新房贷政策的影响，金融、地产板块大幅下跌，对股指形成较大拖累，周四创出11月23日以来单日最大跌幅。周五由于新股申购开始，抛压减缓，大盘又重返5000点之上。

　　12月份以来，一级市场连续两周维持新股密集发行态势，而下周则有望改观。从公开信息上看，仅有12月19日北大荒拟发行15亿元可转债，市场新股发行将进入真空期。此外，19日同时申购金风科技、出版传媒、中国太保的巨额未中签资金将解冻，回流效应或将促成大盘上升。

　　外围市场的降息措施使得我国央行利用升息来收紧银根的作用受到制约。公布的11月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.9%，创近11年来新高，负利率的现状将加大居民保值增值的投资意愿。12月11日，国务院公布了《中华人民共和国企业所得税法实施条例》，待明年1月1日实施后，将直接促成内资企业实际税负降低，而农业、高科技、交运物流、环保等诸多领域将享受优惠税率，具有形成市场热点的条件。

　　本周周K线收出带上下影线的十字星，呈现震荡调整走势，周成交金额较上一周明显放大，交投趋于活跃。5200点附近的20周均线对周K线仍形成压力，而4800点附近的30周均线则形成支撑。从日K线看，周五大盘收至半年线之上，但面临短期均线压力，均线系统处于交汇状态，显示出震荡整理要求。周内原本开始走好的短线技术指标有所转淡，而中期走向处于多空均衡态势，后市尚不明朗。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4900-5200点

　　下周热点 农业、医药、商业等非周期性行业板块

　　下周焦点 后续大盘股发行，申购资金回流

　　二次探底尚未结束

　　□航空证券 陈少丹

　　在政策面以及外围市场双重压力下，本周市场出现大幅调整，但做空动能仍需进一步释放，预计后市会惯性下挫从而完成二次探底，在底部经过充分蓄势后才有望重拾升势。

　　本周大盘先扬后抑，在周初回补前期向下跳空缺口后，由于政策面压力以及外围市场的低迷，市场风险集中释放，周四的大幅杀跌使得股指重回半年线下方。虽然周五探底后出现反弹，但成交量出现萎缩，反弹并没有改变调整格局。周成交量明显放大，显示目前多空双方分歧依然较大，市场需要进一步的震荡整固。

　　从市场热点看，金融、地产板块成为拖累大盘的主要因素。央行大幅提高存款准备金率使得市场对于该措施的累积效应有了重新认识，对银行板块负面影响较大，而补跌效应的显现更是使银行板块出现放量下跌走势。地产板块由于面临未来融资难度加大以及央行“第二套房”认定标准的推出，也同样出现放量大跌。钢铁、煤炭以及中石油、中石化周四也开始大幅杀跌，进一步强化了指数的调整压力，尤其是中石油在周五一度下破30元整数关口。周初表现强劲的农业、高速、医药、食品饮料板块具有较强的持续性，很大程度上提升了市场参与热情，但由于在市场中所占权重较小，无法扭转大盘颓势。临近年底，缺乏明确的投资主题，基金等主流机构在大盘弱势下参与热情明显减弱，局部热点的出现明显是短线资金炒作的结果。

　　从资金面上看，虽然新基金申购重新放开，但三只新发基金均为债券型，并且从近期老基金重新放开申购和转换的情况看，市场热情并不高涨，因此对股市资金流入影响较小。近期结束的中央经济工作会议确定“双防”目标，采取从紧的货币政策成为管理层的主基调。本周公布的CPI数据创11年来新高无疑是雪上加霜，令市场对于未来出台更加严厉措施的预期大大增强，流动性过剩的局面正在发生微妙变化。

　　此外，外围市场的表现也不利于大盘，尤其是H股的持续回落，使得国内市场做多热情受到较大压抑。众多利空因素的合力使得目前市场形势不容乐观，并且短线股指处于各短期均线的压制之下，对股指重新走强形成反压。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 4750-5200点

　　下周热点 中、小盘股

　　下周焦点 政策面

　　仍将维持震荡格局

　　□上海证券 杨明

　　国家宏观政策多次微调的累积效应正在逐渐显现。银行业目前贷款增速继续攀升，使得信贷紧缩压力陡增，同时存款活期化倾向依旧，具体表现为M1增速继续远高于M2。短期内机构差异化配置行为直接产生了板块间的结构性分化，因此震荡格局短期内仍难以改变，尤其是近期单日个股普跌普涨的特征较为明显，这也说明震荡格局仍在持续。

　　从热点来看，航空和造纸板块因属人民币升值受益板块，在人民币兑美元汇率持续创新高影响下，本周表现较为活跃。而统计局最新公布的居民消费者价格指数(CPI)11月涨幅高达6.9%，其中食品类价格上涨幅度最高，同比上涨18.2%，成为农业股近期上涨的主要支撑。防御性板块中的高速公路板块开始受到风险偏好较小的资金青睐，本周在指数急跌情况下，高速公路板块个股再度表现出较强的抗跌性。

　　而从资金面角度来看，临近年底，短期资金面仍将相对偏紧。在中国中铁、中海集运、国投新集之后，中国太保本周五开始IPO，而作为保险股，参考目前行业的市场价，其募集资金额将会较高，12月份市场的资金面将再次迎来考验。

　　从机构资产配置角度看，近期机构加大对一级市场申购新股配置力度，一定程度上分流了部分二级市场资金。另外，近日央行上海总部发布的《11月上海市货币信贷运行报告》显示，中资银行人民币活期存款大增，一举摆脱了连续数月储蓄存款持续递减的状况。

　　从中线看，QFII额度从100亿美元提高到300亿美元，将对相对收紧的资金面带来积极影响，加上近期陆续发行的新基金也将带来中线增量资金。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 4900-5100点

　　下周焦点 新股申购冻结资金情况、港股走向

　　下周热点 超跌反弹板块