二次探底初步确认 布局思路渐清晰

　　广州万隆

　　提要：本周深沪大盘震荡幅度明显加大，总体呈现反弹遇阻、冲高调整的走势，周K线双双以十字星报收，成交量较上一交易周有明显的放大。从日K线形态上看，短期大盘“二次探底”的走势得到了初步的确认。值得投资者关注的是，本周市场热点出现明显变化，其中以酿酒食品、商业百货以及生物制药等为代表的消费及消费生机行业受到市场的热烈追捧。从积极的意义上来说，权重指标股的持续调整过程是高估值压力化解和风险释放的过程，基于公司良好的基本面和长期投资价值，近阶段的持续调整也为市场带来良好的布局机会。

　　今日市况

　　周五深沪大盘惯性下探后呈现止跌反弹的走势，两市股指均以带下影线的光头阳线报收，成交约1247.74亿；其中上证综合指数重新收复半年线和5000点整数大关。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以4899.75点惯性低开后继续震荡下跌寻求支撑，盘中最低跌至4860.16点，午后大盘在酿酒食品、生物医药等消费板块走强的推动下反复震荡走高，最终以5007.91点报收。深成指相应呈现探底反弹的走势。

　　从盘面情况看，个股呈现普涨局面，其中上海市场涨跌家数比例为751：90，深圳市场涨跌家数比例为589：94。涨幅榜方面，中粮屯河、伊力特、沱牌曲酒、西单商场、益佰制药、唐山陶瓷等13只个股涨停。具体来看，酿酒行业整体走强，以6.10%的涨幅位居热门板块涨幅首位，如古井贡酒、燕京啤酒、五粮液、伊力特、沱牌曲酒等强劲上扬；食品行业的维维股份、双汇发展等以及商业百货的百联股份、商业城、华联股份、西单商场、北京城乡等也有突出表现。此外生物制药板块个股如益佰制药、昆明制药、紫光古汉等也受到市场积极追捧。

　　周五，上证综合指数以4899.75点，最低4860.16点，最高5011.20点，报收5007.91点，上涨49.87点，涨幅1.01%，成交827.62亿；深成指开盘15849.79点，最高16492.81点，最低15734.41点，收盘16483.50点，上涨448.31点，涨幅2.80%，成交420.12亿。

　　今日消息面

　　周五主要有以下信息值得投资者关注：

　　1.第三次中美战略经济对话13日落幕，双方在金融服务业开放领域达成多项共识。依据相关审慎性规定，中方允许符合条件的外商投资公司包括银行发行人民币计价的股票，允许符合条件的上市公司发行人民币计价的公司债券，允许符合条件的外资法人银行发行人民币计价的金融债券。美方也承诺向中方进一步开放本国金融市场。美国政府继续承诺对在美开展业务的中资银行实施国民待遇，并确认按照国民待遇原则对中资银行的申请进行评估；继续承诺对中国的证券公司和投资咨询机构在美登记和开展业务实施国民待遇等。

　　2.国家信息中心经济预测部宏观政策动向课题组提供的报告认为，2008年，我国财政政策在配合货币政策调节总量的同时，将侧重于结构优化，更多地注重解决“雪中送炭”的问题。报告建议，国家应进一步完善资源环境税和个人所得税体系。

　　3.香港金融管理局总裁任志刚13日表示，港股直通车计划虽有风险，但可以有效管理；他透露，该局已向国务院提交如何管理风险的建议，但目前港股直通车还没有具体时间表。

　　4.今年以来，在经济较快增长的带动下，我国煤炭供需市场保持平稳增长。进入第四季度，随着传统消费旺季的到来，国内动力煤、焦煤等一些主要煤种价格出现连续上涨态势。当前和今后一段时间，我国煤炭供需呈现“总体基本平衡，个别地区、个别煤种在个别时段出现偏紧”的供应态势。

　　5.13日，人民币对美元中间价报7.3568，较上个交易日上涨79个基点。人民币汇率自年初以来的升值幅度已经超过了6.14%，汇改以来的升幅也接近10.24%。

　　后市简评

　　本周深沪大盘震荡幅度明显加大，总体呈现反弹遇阻、冲高调整的走势，周K线双双以十字星报收，成交量较上一交易周有明显的放大。从本周五个交易日的具体走势来看，周一受央行决定年内第十次上调金融准备金率的紧缩政策影响，大盘呈现低开高走收出阳线和周五探底反弹收出阳线之外，其余三个交易日均以阴线报收。而从日K线形态上看，短期大盘“二次探底”的走势得到了初步的确认。

　　回顾近阶段的市场走势来看，上证综合指数从6124.04点下跌以来截至近期围绕半年线一带反复震荡筑底，这种相对低迷的格局与权重指标股包括中国石油、中国神华等疲弱走势有莫大的关系。可以说，中国石油、中国神华等权重指标股是拖累指数继续下跌重要杀手锏。通过统计发现，中国石油自11月5日上市以来股价从最高的48.62元一路下跌，截至周五盘中股价一度跌破30元整数大关，累计最大跌幅高达38.33%，期间拖累上证综合指数下跌约450点左右。其它权重指标股走势类似，对近期大盘运行造成较大的负面冲击。如果从这个角度来看，后市大盘能否真正止跌回升，关键在于上述权重指标股的走向。不过，从积极的意义上来说，权重指标股的持续调整过程是高估值压力化解和风险释放的过程，基于公司良好的基本面和长期投资价值，近阶段的持续调整也为市场带来良好的布局机会。

　　受第二套房认定办法的明确和加强房地产信贷管理的政策等影响，本周房地产板块大幅跳水，是导致大盘“二次探底”直接原因。本周由中国人民银行和

银监会联合发布的《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》，明确第二套房以包括借款人、配偶及未成年子女的借款人家庭来认定。同时，央行有关负责人表示，商业银行要进一步改进和加强商业性房地产信贷管理，坚决贯彻落实从紧的货币政策，加强房地产信贷调控，切实加强房地产信贷风险管理。《补充通知》进一步明确了政策意图在于打击投资性需求。笔者认为，抑制投资性需求有利于房地产市场的供需平衡，从长期来看有利于房地产行业的健康发展。

　　值得投资者关注的是，本周市场热点出现明显变化，其中以酿酒食品、商业百货以及生物制药等为代表的消费及消费生机行业受到市场的热烈追捧。笔者此前强调，在国家促进内需的政策支持和2008年北京奥运的推动下，消费和消费升级行业有望继续保持高速增长的态势，尤其是人口增长、城镇化以及居民收入水平的提高等都将成为我国未来巨大消费潜能释放的重要动力。从本周公布的反映消费情况的社会消费品零售数据来看，11月份，社会消费品零售总额8105亿元，同比增长18.8%。实际上，我国的消费增速近年来出现了平稳上升的态势，主要原因是居民实际收入水平的提高和消费结构的内部升级。笔者认为，在后市操作过程中，投资者可重点关注业绩稳定增长和具备品牌优势的消费题材股。实际上，除了消费行业之外，其它具备估值优势的板块和个股也有主力增仓的迹象，而从更长期的角度来看，权重蓝筹指标股作为市场的重要风向标，未来股指期货和融资融券的实施仍会提升其配置的价值。总体而言，大盘二次探底得到初步的确认之后，笔者建议投资者应继续从未来行情布局出发，对一些潜力品种采取适当低吸的策略。

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