城投变幻大王旗 皆有出色表现

　　东方证券 赵晓宁

　　近期城投板块火爆异常，云南城投复牌后天天大涨，武汉城投下属的武汉控股、上海城投下属的原水股份、北京城投下属的北京城建、重庆城投下属的渝开发皆有出色表现，上演一出“城投”变幻大王旗的好戏。当前各地的城市建设投资公司在统揽城市开发业务的同时，还代表市政府进行城市建设土地储备整治的职能，是当地最大的“地主”，由于城投集团与上市子公司之间容易产生同业竞争，城投集团整体上市是大趋势，尤其是在房地产开发领域，上市公司背靠大“地主”，拿地不愁，这就是云南城投天天大涨的背景。唐山陶瓷(000856)与云南城投具同一概念，大股东是唐山市城市建设投资有限公司，在首钢搬迁唐山曹妃甸、发现南堡大油田等重大利好刺激下，唐山房价近年升幅名列河北省第一，从2000元/㎡涨到6000元/㎡仍未止步，唐山陶瓷近年从原大股东唐陶集团先后置换和购买了199075㎡、99138㎡、345845㎡、399232㎡土地，合共1043290㎡，相当于2个多天-安门广场的面积，这些土地大部分位于市中心路北区，市委、市政府就在附近，周边土地拍卖价在5000元/㎡以上，唐山陶瓷的土地至少值50亿元，参照航天通信、上海三毛等公司卖地收益情况，唐山陶瓷实际可得卖地收益的1/3至1/2，即15亿元至25亿元左右，即使只有15亿元，折合每股也有6.6元！

　　在年关将至的时候，不妨多关注一些要完成年底承诺的公司，如大股东承诺年底前股改、还债、注资、重组、整改等事项，承诺一字值千金，相关的个股将面临机遇。唐山陶瓷在《整改通知》指出，由于土地产权过户费用较大，公司正积极向市政府汇报，争取政策上的支持，力争2007 年12 月31 日前完成过户手续。唐山陶瓷手拥巨地，背靠唐山城投，公司并无发出年报预警公告，估计是市政府在年底伸出援手助公司扭亏，市政府安排唐山城投来重组唐山陶瓷，显然是准备开发唐山陶瓷在市中心的巨幅旺地。唐山本身是一个以第二产业为主导的重工业资源型城市，但随着时代变迁，市中心的厂矿企业迁出是历史的必然。由于唐山东边是重工业污染区，不太适合建住宅；南边是

地震踏陷区，不适合建房；而西边没有特别好的地块用来开发；只有北边具有很大的房地产发展潜力，路北区是唐山市政治、经济、文化、教育、科技、商贸中心，但经过几年的开发，唐山市北部区域的土地越来越少，而且价格也越来越昂贵，而唐山陶瓷过百万平米的巨幅旺地大部分都在路北区，有如天助，当初收购成本仅在179元/㎡ 至266元/㎡之间，与现在5000元/㎡以上的市价比，简直是超牛，即使最后只分到1/3卖地收益也是暴

　　我国陶瓷行业竞争之激烈和无序令人慨叹，随着民营陶瓷企业的崛起，一些老牌陶瓷企业相继停产、破产，唐山陶瓷和唐陶集团也难敌设计新颖、品种多样的陶瓷民企，但唐山陶瓷有地，且是市中心的巨幅旺地，转型地产应是唐山陶瓷最佳的出路。首钢搬迁唐山曹妃甸、南堡大油田开发，将使唐山的经济超常规发展，唐山将进行大规模厂房宿舍、水电燃气交通等基础设施建设，任务最重、受益直接且最巨大的单位当属唐山市城市建设投资有限公司，而唐山陶瓷的第一大股东正是唐山城投。唐山陶瓷由唐山城投来重组，结合陶瓷行业竞争大，唐山市区功能重新规划，处于市中心的唐山陶瓷未来进军公用事业和房地产业的机会是很大的。唐山

房价领涨全省，唐山陶瓷过百万平米土地价值连城，且公司力求市政府的支持，争取在12 月31 日前完成过户手续，在接下来的日子里，唐山陶瓷有望出台土地过户成功、扭亏、重组等多重利好，加上有云南城投的示范效应，唐山陶瓷可望会有突出表现，值得重点关注。

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