大盘5000以下机会大于风险

　　金元证券 冉兰

　　周四市场在蓝筹股杀跌的拖累下，整体大幅下挫。而跌幅居前的，为前期市场回调时的避风板块，金融、地产。受此拖累，蓝筹股轮番杀跌，最终导致近期个股获利的回吐出逃，市场笼罩在恐慌情绪中，并将这个不理智的情绪宣泄出来。而纵观整个市场的变化，基本面没变，此时的恐慌性抛售与市场发展方向背离。明年经济的紧缩与高增长将同时并存，即使宏观经济紧缩措施得力，经济增长依然会维持在较高的增速上，得力的调控只是让经济从过热转为正常增长(合理GDP增长率在7%-8%)。从上市公司基本面看，明年业绩增速虽然没有今年那么快，还是会维持在一个较高的水平上。

　　上周央行提高法定存款

准备金率，本周二央行再次买入7500亿元的特别国债，粗略估计，如果用于对冲市场流动性相当于提高2个百分点的法定存款准备金率。随后公布的11月CPI涨幅6.9%创11年来的新高，对于央行后续如何运用各种调控手段，市场对其预期不明朗的情况下，本周前几日投资者的交投保持谨慎的态度。而在央行关于第二套住房买入定义为家庭后，市场对明年经济紧缩力度的预期更加悲观，此次调控重灾的地产板块、金融板块开始杀跌。而与此相关的其他周期性行业接着轮番杀跌，市场情绪蔓延并导致股指大幅下挫。从11月底市场近期一个低点来看，前期回调充分的个股在这几周有不错的投资回报，投资的赚钱效应再次显现。个股的回暖让部分投资者再次买入这些回调充分的个股。而从技术上看，大部分个股已经从半年线回涨到60日均线下方，受60日均线压制，能突破而持续上涨的很少。再受到权重股对股指的拖累，个股获利盘开始回吐，盘面来看就是在股指下挫个股苦苦支撑无望的情况下，个股跟随股指一起杀跌。

　　对于市场的反应，从基本面来看，有恐慌过度之嫌。宏观面来看，当前经济是有过热的苗头，通货膨胀有走向全面通胀的风险。而对于当前经济的过热增长，从发展的角度看，是不可持续的。经济的增长已经超过可持续发展的潜在增长率(约为7%-8%)，任其下去会有经济硬着陆的风险。因此管理层开始加大紧缩力度，给过热经济踩刹车。从经济自身的规律看，明年是会小幅回落，但不会根本改变当前宏观经济发展的趋势，明年

中国经济依然是高增长。微观层面来看，当前上市公司业绩大幅提升，牛市的基础依然没有改变。股权分置改革的红利还没结束，上市公司业绩高增长还将延续。细分来看，近期受青睐的中小板块，因为其的高成长性，受到投资者的追捧；同样的，放眼世界中国企业在世界竞争中又显得那么年轻稚嫩，投资者眼中的国内大企业放眼于全球，也还是高成长的中等企业。中国企业合并及成长的动力源源不绝，高增长可以维持。

　　概而言之，当前市场的抛售杀跌将释放今年内最后一个做空动能，利空出尽是利多，07年最后的杀跌为08年投资的布局提供充分的空间，而从空间来看，下跌的空间不多，近期反复整理充分后成为建仓投资08的机会。

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