股市在线：山雨欲来风满楼

　　股市在线

　　受到地产和银行股影响，大盘反弹面临较大的压力，今天回调非常明显。上证指数收盘报5095.54点，跌79.53点，跌幅为1.54%。深证成指收报16831.56点，跌205.34点，跌幅为1.21%。今天沪市成交额为1142亿，成为近一段时间以来的最大的成交量。虽然股指显著回落，但资金入市的积极性仍不减。

　　午后市场持续反弹，但是权重股反弹乏力，市场笼罩在阴霾之中。中国石油跌幅达到2.47%，继续打压大盘。中国平安、招商银行和万科A等股票的跌幅都超过3%，权重股中，长江电力、宝钢股份、五粮液和贵州茅台勉强维持涨势，但是涨幅不大。市场上的权重股主要是银行股，银行股整个板块回调，对市场的打击非常显著。

　　地产股和银行股成为市场的重灾区，在宏调的压力下，市场普遍担心调控措施会对房地产行业构成威胁。华发股份跌幅达到9.02%，招商地产、中粮地产和金地集团等优质上市公司的跌幅也超过7%。央行上调利率的可能性逐渐增大，同时通过行政命令限制贷款的可能性也存在，银行股持续下跌，兴业银行跌幅达到6.50%，浦发银行、中国平安和华夏银行的跌幅超过5%。

　　宏调政策仍不明朗 地产金融先倒下

　　昨天公布CPI数据，引发市场对于宏观调控的猜测。今天房地产和金融股应声倒下，成为市场中的重灾区。我们昨天就CPI高企对宏观政策的影响做了分析，认为后市央行年内可能继续加息，同时也会采取行政手段干预银行贷款。

　　宏观调控政策直接会影响银行的盈利水平，对房地产开发和购买也会有明显的限制。但是从长期来看，由于需求刚性的存在，房地产行业不会在长期受到遏制，我们对该行业的预期仍然乐观，未来城市化进程加速会给该行业提供了长期增长环境。

　　银行股在最近一两年保持高速增长，从其财务技术来看，大部分银行股在拨备中预留过冬余粮，相信在调控中会保持业绩的稳定增长。我们认为，银行股目前估值是超过合理部分，短期下调未必不是好事。建议投资者可以在低位继续买进质优银行股例如招商银行、建设银行。

　　美国进入降息周期

　　周二美东时间下午2:15，联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，将联邦基金利率下调25个基点，至4.25%，将贴现率下调0.25%，至4.75%。此前，华尔街多数经济学家预计联储将降息0.25%。他们还估计联储将通过在声明中使用主要风险侧重于经济进一步减速的描述留下继续降息的空间。

　　美国目前一年期利率从4.5%降至4.25%，国内人民币利率为3.87%，如果本年内再次加息，国内利息将达到4.14%，逼近美元利率，同时，中国货币利率也将会进入高息货币行列，从利率平价的汇率理论判断，资金倒逼国内市场，