德邦证券 吴炳华 陈小力

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。 主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。

　　周三股指震荡主要区间测算：5100-5180(沪指)

　　周二沪深两市受公布CPI数据的影响，盘中在银行股的带领下有所回探，最后收出阴十字，呈典型的震荡整理之势，量能有少许萎缩。沪市以5180.54点开盘，开盘后高位盘震，并于午后在银行股的另跌下大幅下挫，见全天最低5209.71点，最后收盘前大幅反弹见红，收于5175.08点，上涨13.16点，涨幅为0.25%，成交量为1081.3亿元。深圳成指以17142.00点开盘，全天最高见到17222.22点，最低为16815.30点，最后收盘于17036.90点，全天下跌59.61点，跌幅为-0.35%，成交量为517.3亿元，两市涨跌比接近9:4。两市成交量和周一相近为1598.6亿元，量能略有萎缩，大盘整理之势明显，同时周边市场并不理想，因此我们测算后周三指数主要运行区间在5100-5180点之间。

　　从盘面看，权重股中中国石油起到了稳定大盘的作用，而银行股则由于CPI的公布领跌大盘。板块方面，地产股震荡调整，酿酒食品位居涨幅第一，贵州茅台再创新高，古越龙山、古井贡酒也有不错的表现。因此后市食品饮料板块是投资这值得重点关注的板块之一，部分航天军工类股票也有较好表现，中国船舶、航天信息都位于涨幅前列。科技股大幅上升可能使科技股成为后市的聚焦热点，如广电电子、海信电器、波导股份、烽火通信、科陆电子、长电科技、富通微电、北纬通信等表现出色。如果此波反弹行情延续，电子信息板块甚至成为市场的领头羊。纳斯达克炒作科技股的先例不少、数字电视的迅速推广和第四季度电子信息行业的周期性旺季都是看好科技股后势的原因。我们重点建议关注德邦股票池中的航天信息(600271)和中国联通(600050)，此外，还可重点关注小市值成长的莱宝高科(002106)、顺络电子(002138)、东华合创(002065)、用友软件(600588)和沃尔核材(002130)等电子信息行业的个股。

　　国际市场中， 上午恒指高开447点后于窄幅上行，下午进一步上升至29235，收报29226点，劲升725点；国企指数升310点，报17497点，大市成交仅900亿元；期指收报29410，升876点，比现货高水184点，成交52334张。中资电信股方面，中移动(0941-HK)升3.49%，联通(0762-HK)涨3.15%，网通(0906-HK)升3.82%，中电信(0728-HK)升0.98%。美联储宣布降息0.25%并表示经济成长正在减速，导致美股周二午盘重挫，道指跌幅一度超过200点。收盘时美国三大指数全面大跌，道琼斯工业平均指数下跌294点，报13432.8点，跌幅2.14%。纳斯达克综合指数下跌66.6点，报2652.4点，跌幅2.45%。标准普尔500指数下跌38.3点，报1477.7点，跌幅2.53%。纽约证交所成交量822,276,000股；下跌股与上涨股之比为2392:773。纳斯达克成交量1,352,245,000股；下跌股与上涨股之比为2062:922。由于美国经济增长速度很可能出现下降，因此投资者担心影响公司基本面，故市场受到情绪化的抛售，估计对世界资本市场将产生一定的影响。故我们对A股的反弹暂时短期保持观望。

　　经过一个多月的整理后我们微调基本持策略：中期调整进入筑底阶段，战略建仓时机渐显，一旦市场出现恐慌性杀跌使投资者适当建仓的时机，而非出逃。因此我们 认为市场的短期机会其实到来，而中期机会将以耐心为主，因为市场调整进入筑底阶段很可能出现反复，中期而言我们偏向于战略性逐步建仓，而不急于重仓出击。同时，国家统计局周二公布的CPI指数为6.9%，虽在预期内，但宏观调控的可能性依然在加大，短期对市场形成压力显而易见，所以周三我们保持谨慎态度应对。当然加息可能导致人民币升值(对美圆)过快也是管理层需要考虑的事，汇率屡创新高，加息不一定是调控的最佳选择，但政治 局“双防”的指示也预示市场可能有调控的出台。何时出台什么样的宏观调控政策周末前后将明朗。我们还是坚持市场近期震荡筑底为主，中期的角度看投资者适当进场操作，保持耐心等待中期机会的到来。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断，但德邦短线操作指数下调为48。即暂时保持短线观望，甚至见高减仓。我们依然坚持策略的基本行业配置：金融银行大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械、酿酒、电子和医药行业等，个股关注工商银行(601398)，招商银行(600036)、建设银行 (601939)、万科A(000002)、江西铜业(600362)、中国石化(600028)、中国石油(601857)、中联重科 (000157)、五粮液(000858)、中国联通(600050)、航天信息(600271)和科华生物(002022)。另外，短线关注小市值成长 股、医药、商业股和底部放量上涨的个股。特别关注德邦上周一就推出的反弹十大金股，其表现已经远优于大盘上涨的速度。

　　中国国航、中国联通、中国人寿、华鲁恒升、浦发银行、

　　华夏银行、中信证券、中国神华、保利地产、华发股份

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