防御通货膨胀 锁定两大板块

　　三元顾问

　　一、关键趋势：

　　从股市的运行趋势上看，上证指数在30日均线附近强势震荡，上攻趋势操持完好；深成指突破30日均线后进行技术性，预计仍有继续上升的可能。大盘底部基本探明，后市将延续恢复性上涨行情。

　　二、消息乾坤：

　　偏多消息：《中国证券报》报道，中国保监会统计信息部副主任裴光昨日在财经年会上表示，到今年10月末，中国保险业的保费总收入达到5800亿元，今年全年有望突破7000亿元，财产保险、人寿保险、健康保险、意外保险等各项保险业务齐头并进。我们认为，中国保险行业正处在快速发展过程中，未来保险业的金融属性会更加突出，随着存量资产的增加，保险业的作用会发挥得越来越充分。

　　偏空信息：《证券时报》报道，国家统计局昨日公布的最新统计数据显示，11月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.6%，创下2005年8月以来新高。1-11月份，工业品出厂价格同比上涨2.9%。我们认为，如此之快的 PPI 增幅令人吃惊，并加大了通胀压力的担忧，因此即将出炉的 CPI 数据估计将会很高。随之而来的紧缩性政策出台的预期将加大，进一步减弱A股市场的流动性。

　　三、热点解密：

　　随着大盘振荡，市场中谨慎的气氛加剧，盘中科技股开始放量拉升，浪潮软件、士兰微和华盛达等科技股大幅拉升，就目前市场而言，热点板块的轮动较为快速，而科技股可能将成为市场中一个新的热点。在季节性因素影响下，全球半导体市场今年年初以平淡开局，但从整体来看行业产品的市场需求依然强劲。同时，我国半导体市场的发展领先于全球，呈现出快速增长的态势，未来几年的年均复合增长率将超过20%，今年预期的年度增幅就达34.7%。目前在技术推动成为全球半导体产业特征的背景下，以需求为主导的电子元器件行业，在推动着我国市场的稳健增长，其发展趋势向好。在行业稳定增长的同时，我国的电子元器件行业受政府政策扶持，相关上市公司经营业绩有望得到提升，尤其是优势企业更有望取得快速增长。此外，随着宽带的普及，以视听为主的网络视频、动画、音乐等迅速发展，今后几年我国的网络游戏产业将取得高速增长。另外，政策支持力度不断提高，目前国外网络游戏产品占据了我国大部分的市场份额，文化部将大力鼓励原创开发，争取在3到5年的时间内使拥有自主知识产权的网络游戏产品占据国内市场，以此推动我国网络文化市场和产业的繁荣发展。在此背景下，网络游戏板块有望得到主力的重新关注。

　　四、大行手记：

　　上海证券对零售行业最新的研究报告表示，国内零售市场发展前景仍看好。国民经济持续快速增长背景下，城镇居民可支配收入以及农民现金收入逐年沿续增长态势，是我国消费市场持续繁荣兴旺的最主要支撑因素。我们认为，随着居民收入提高以及国内投资渠道的拓宽而带来的财富累积，居民的消费潜能能够得到更充分的挖掘。此外，城镇化建设逐步推进以及居民消费结构的提升，也是推动我国零售业快速发展的重要因素。我国商业零售业发展潜力巨大。

　　对于零售业上市公司投资对象的选择，建议从以下三个方面考虑：(1)在公司销售网络所处区域选择上，侧重于东部和中部地区，有能力在全国范围内快速扩张的尤佳；(2)在零售企业的业态选择上，侧重于百货业态；(3)在企业规模的选择上，侧重于具有成功连锁经营经验的大型龙头公司。基于上述理由，我们建议关注以下几类公司：(1)百货业龙头王府井(600859)、百联股份(600631)；(2)区域强势百货公司银座股份(600858)、重庆百货(600729)、鄂武商(000501)；(3)快速增长的家电连锁龙头苏宁电器(002024)；(4)超市业态我们推荐致力于区域深耕发展的武汉中百(000759)。

　　五、操盘攻略：

　　CPI指数的公布对大盘的震荡起到了推波助澜的作用，我们认为12月最重要的投资主题是防御通货膨胀的概念板块，第一方面可关注具有对冲效应的出口旺盛型板块，如工程建筑、工程机械等；第二方面可关注消费升级趋势明显的食品饮料、商业零售、电子消费、医药消费等。